شاخص قیمت PCE آمریکا

شاخص قیمت PCE آمریکا معیاری است که فدرال رزرو برای سنجش تورم و هدف ۲ درصدی‌اش به کار می‌برد. بسیاری از معامله‌گران CPI را خوب می‌شناسند اما PCE را دست‌کم می‌گیرند، در حالی که این همان عددی است که مسئولان فدرال رزرو در بیانیه‌ها و پیش‌بینی‌هایشان به آن ارجاع می‌دهند. بالای این صفحه زمان انتشار بعدی به وقت تهران، آخرین عدد واقعی، پیش‌بینی و قبلی و فهرست انتشارهای گذشته از تقویم اقتصادی را می‌بینید. این راهنما توضیح می‌دهد شاخص PCE هسته چیست، چه فرقی با CPI دارد و چرا واکنش بازار به آن الگوی خاص خودش را دارد.

شاخص PCE چیست و چه کسی آن را منتشر می‌کند؟

PCE کوتاه‌شده‌ی Personal Consumption Expenditures یعنی «هزینه‌های مصرف شخصی» است. اداره‌ی تحلیل اقتصادی آمریکا (BEA)، زیرمجموعه‌ی وزارت بازرگانی، هر ماه گزارشی با عنوان «درآمد و مخارج شخصی» منتشر می‌کند که درآمد خانوارها، میزان خرج کردنشان و شاخص قیمت این مخارج را در خود دارد. شاخص قیمت PCE همان بخش تورمی این گزارش است.

عددی که در تقویم اقتصادی بیشترین توجه را می‌گیرد، PCE هسته است؛ یعنی شاخص قیمت بدون خوراک و انرژی. این صفحه هم دو رقم آن را دنبال می‌کند: تغییر ماهانه (m/m) و تغییر سالانه (y/y). عدد ماهانه نشان می‌دهد تورم در آخرین ماه چه سرعتی داشته و عدد سالانه، فاصله‌ی تورم را با هدف ۲ درصد فدرال رزرو نشان می‌دهد.

چرا فدرال رزرو PCE را به CPI ترجیح می‌دهد؟

فدرال رزرو از سال ۲۰۱۲ هدف تورمی‌اش را رسماً بر پایه‌ی PCE تعریف کرده است. سه تفاوت اصلی این دو شاخص را از هم جدا می‌کند:

ویژگی	CPI	PCE
منتشرکننده	اداره‌ی آمار کار (BLS)	اداره‌ی تحلیل اقتصادی (BEA)
دامنه	هزینه‌هایی که خانوار خودش می‌پردازد	گسترده‌تر؛ هزینه‌هایی را هم که دیگران برای خانوار می‌پردازند، مثل بخشی از درمان، شامل می‌شود
وزن مسکن	بیشتر	کمتر
روش محاسبه	سبد ثابت‌تر	جایگزینی مصرف‌کننده را لحاظ می‌کند؛ اگر کالایی گران شود و مردم سراغ جایگزین ارزان‌تر بروند، شاخص این را نشان می‌دهد

نتیجه‌ی این تفاوت‌ها این است که PCE معمولاً کمی پایین‌تر از CPI حرکت می‌کند و تصویر کامل‌تری از هزینه‌ی واقعی زندگی می‌دهد. برای همین وقتی رئیس فدرال رزرو درباره‌ی «رسیدن تورم به ۲ درصد» حرف می‌زند، منظورش PCE است و همین گزارش می‌تواند لحن جلسه‌ی بعدی تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو را رنگ بدهد. آخرین نرخ فدرال رزرو و بانک‌های دیگر را در صفحه‌ی نرخ بهره بانک‌های مرکزی ببینید.

زمان انتشار PCE به وقت تهران

گزارش PCE ماهانه است و معمولاً در روزهای پایانی ماه، برای ماه قبل منتشر می‌شود؛ یعنی بعد از CPI و PPI همان ماه. ساعت انتشار ۸:۳۰ صبح به وقت نیویورک است که در دوره‌ی ساعت تابستانی آمریکا ۱۶:۰۰ و در زمستان ۱۷:۰۰ به وقت تهران می‌شود. گاهی هم‌زمان یا نزدیک به آن، برآوردهای تولید ناخالص داخلی آمریکا هم منتشر می‌شود و روز را شلوغ‌تر می‌کند.

چرا بازار به PCE آرام‌تر واکنش نشان می‌دهد؟

بیشتر داده‌های خام PCE پیش از انتشار آن در دسترس است. وقتی تورم آمریکا (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده منتشر شدند، تحلیلگران با تبدیل اجزای آن‌ها، PCE هسته را با دقت نسبتاً خوبی تخمین می‌زنند. به همین دلیل اختلاف عدد واقعی و پیش‌بینی معمولاً کوچک است و حرکت بازار در روز PCE اغلب ملایم‌تر از روز CPI است.

اما «معمولاً» به معنای «همیشه» نیست. اگر PCE هسته بالاتر از انتظار بیاید، به‌خصوص در هفته‌های نزدیک به جلسه‌ی فدرال رزرو، دلار می‌تواند تقویت شود و انس طلا زیر فشار برود؛ عدد پایین‌تر از انتظار معمولاً اثر عکس دارد. بازنگری عدد ماه قبل هم مهم است: گاهی اصلاح عدد قبلی از خود عدد جدید پیام قوی‌تری دارد. در کنار تورم، رشد درآمد و مخارج شخصی در همان گزارش نشان می‌دهد مصرف خانوارها، که موتور اصلی اقتصاد آمریکاست، چه وضعی دارد.

معامله در روز انتشار PCE

• اگر CPI و PPI همان ماه را دیده‌اید، از قبل می‌دانید بازار چه عددی را انتظار دارد؛ غافلگیری واقعی وقتی است که PCE با آن تخمین‌ها فاصله بگیرد.
• آرام‌تر بودن معمول بازار دلیل بی‌احتیاطی نیست. اسپرد در لحظه‌ی انتشار باز می‌شود و حد ضرر نزدیک ممکن است با یک حرکت کوتاه فعال شود؛ درباره‌ی تعیین درست آن در مقاله‌ی حد ضرر یا استاپ لاس چیست بیشتر بخوانید.
• این گزارش معمولاً آخرین داده‌ی مهم تورمی ماه است و گاهی روز جمعه منتشر می‌شود؛ اگر پوزیشن را آخر هفته باز نگه می‌دارید، ریسک فاصله‌ی قیمت در بازگشایی دوشنبه را هم حساب کنید و حجم را با ماشین حساب معامله‌گر بسنجید.

این راهنما توضیح یک آمار اقتصادی است و پیش‌بینی بازار یا توصیه‌ی سرمایه‌گذاری نیست.