تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو

تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو پرسروصداترین رویداد تقویم اقتصادی است و در چند دقیقه می‌تواند دلار، طلا، شاخص‌های سهام و بیت‌کوین را هم‌زمان جابه‌جا کند. فدرال رزرو (Fed) بانک مرکزی آمریکاست و چند بار در سال درباره‌ی نرخ بهره‌ی پایه‌ی این کشور تصمیم می‌گیرد. بالای همین صفحه نرخ فعلی، تاریخ جلسه‌ی بعدی با شمارش معکوس به وقت تهران و تاریخچه‌ی تغییر نرخ از سال ۲۰۰۰ را می‌بینید. این راهنما توضیح می‌دهد این تصمیم چطور گرفته و اعلام می‌شود، بازار به کدام بخش آن حساس‌تر است و شب جلسه چطور ریسک را کنترل کنید. برای مقایسه با بانک‌های مرکزی دیگر، صفحه‌ی نرخ بهره بانک‌های مرکزی جهان را ببینید.

فدرال رزرو دقیقاً چه چیزی را تعیین می‌کند؟

عددی که در خبرها با عنوان نرخ بهره آمریکا اعلام می‌شود، نرخ وجوه فدرال (Federal Funds Rate) است؛ نرخی که بانک‌ها برای قرض دادن یک‌شبه‌ی ذخایرشان به یکدیگر می‌پردازند. فدرال رزرو این نرخ را به شکل یک بازه با حد بالا و پایین تعیین می‌کند و بیشتر تغییرهایش در گام‌های ربع درصدی است، هرچند در دوره‌های بحرانی گام‌های بزرگ‌تر هم برداشته شده است. این نرخ از راه وام‌های بانکی، اوراق قرضه و بازده سپرده‌ها به کل اقتصاد آمریکا و از آنجا به بازارهای جهانی می‌رسد.

فدرال رزرو دو مأموریت قانونی دارد: بیشترین اشتغال ممکن و ثبات قیمت‌ها. هدف تورمی آن ۲ درصد است و این هدف بر پایه‌ی شاخص قیمت PCE سنجیده می‌شود، نه CPI. به همین دلیل گزارش‌های تورم و اشتغال در هفته‌های پیش از جلسه، انتظار بازار از تصمیم بعدی را شکل می‌دهند.

چه کسانی رأی می‌دهند؟

تصمیم را کمیته‌ی بازار آزاد فدرال (FOMC) می‌گیرد. این کمیته دوازده عضو رأی‌دهنده دارد: هفت عضو هیئت‌مدیره، رئیس فدرال رزرو نیویورک و چهار نفر از رئیسان یازده بانک منطقه‌ای دیگر که به نوبت عوض می‌شوند. رأی مخالف یک یا چند عضو، نشانه‌ای است که بازار برای حدس مسیر جلسه‌های بعدی به آن توجه می‌کند.

زمان اعلام تصمیم فدرال رزرو به وقت تهران

FOMC هر سال هشت جلسه‌ی برنامه‌ریزی‌شده دارد که هر کدام دو روز طول می‌کشد. تصمیم در پایان روز دوم اعلام می‌شود و نیم ساعت بعد کنفرانس خبری رئیس فدرال رزرو شروع می‌شود. چون ایران ساعت تابستانی ندارد، این ساعت‌ها با تغییر ساعت رسمی آمریکا یک ساعت جابه‌جا می‌شوند:

بخش رویداد	تابستان (به وقت تهران)	زمستان (به وقت تهران)
اعلام نرخ و بیانیه	۲۱:۳۰	۲۲:۳۰
کنفرانس خبری	۲۲:۰۰	۲۳:۰۰
صورت‌جلسه (سه هفته بعد)	۲۱:۳۰	۲۲:۳۰

در شرایط اضطراری، فدرال رزرو می‌تواند خارج از برنامه هم تشکیل جلسه دهد و نرخ را تغییر دهد؛ چنین تصمیمی معمولاً بدون هشدار قبلی اعلام می‌شود.

چطور تصمیم فدرال رزرو را تفسیر کنیم؟

خود تصمیم معمولاً غافلگیرکننده نیست؛ بازار آتی‌ها از روزها قبل احتمال افزایش، کاهش یا ثابت ماندن نرخ را قیمت‌گذاری کرده است. حرکت اصلی از جایی می‌آید که پیام جلسه با این انتظار فرق داشته باشد. چهار بخش را جدا از هم بررسی کنید:

• نرخ: آیا با انتظار بازار یکی بود؟ تغییر نرخ برخلاف انتظار نادر است، اما وقتی رخ دهد بیشترین نوسان را می‌سازد.
• بیانیه: تغییر چند کلمه در توصیف تورم یا بازار کار می‌تواند نشانه‌ی تغییر مسیر باشد. تحلیلگران متن هر بیانیه را با بیانیه‌ی قبلی مقایسه می‌کنند.
• پیش‌بینی‌های اعضا: در چهار جلسه از هشت جلسه (مارس، ژوئن، سپتامبر و دسامبر) جدول پیش‌بینی‌های اقتصادی و «نمودار نقطه‌ای» منتشر می‌شود که نشان می‌دهد هر عضو نرخ را در سال‌های آینده کجا می‌بیند.
• کنفرانس خبری: پاسخ‌های رئیس فدرال رزرو به پرسش خبرنگاران گاهی برداشت اول بازار از بیانیه را کاملاً برمی‌گرداند.

لحن سخت‌گیرانه (هاوکیش) یعنی تمایل به نرخ بالاتر یا نگه داشتن طولانی‌تر آن؛ لحن انبساطی (داویش) یعنی تمایل به کاهش نرخ. جهت بازار بیشتر به همین لحن بستگی دارد تا به عدد اعلام‌شده.

واکنش دلار، طلا، سهام و کریپتو

این رابطه‌ها گرایش‌اند، نه قانون. پیام سخت‌گیرانه‌تر از انتظار معمولاً دلار را تقویت می‌کند و جفت‌ارزهایی مثل یورو به دلار را پایین می‌برد. انس طلا که سودی پرداخت نمی‌کند، با نرخ بهره‌ی بالاتر جذابیت کمتری پیدا می‌کند و اغلب افت می‌کند. شاخص‌های سهام آمریکا و دارایی‌های پرریسک مثل بیت‌کوین هم معمولاً به پول ارزان‌تر واکنش مثبت و به پول گران‌تر واکنش منفی نشان می‌دهند. پیام انبساطی، تصویر معکوس را می‌سازد. گاهی بازار در ساعت اول یک جهت را می‌رود و تا پایان کنفرانس خبری کاملاً برمی‌گردد.

مدیریت ریسک در شب جلسه‌ی فدرال رزرو

1. داده‌های هفته‌های قبل را دنبال کنید. تورم آمریکا (CPI) و گزارش اشتغال (NFP) بیشترین اثر را بر انتظار بازار از جلسه دارند.
2. برای دو موج نوسان آماده باشید: یکی هنگام اعلام نرخ و دیگری در کنفرانس خبری. حد ضرری که برای موج اول کافی بود، ممکن است در موج دوم فعال شود.
3. بروکرها حوالی اعلام تصمیم اسپرد را بازتر می‌کنند و اجرای سفارش ممکن است با لغزش قیمت همراه باشد. حجم را با ماشین حساب معامله‌گر طوری تنظیم کنید که بدترین سناریو از سقف ریسکتان بیشتر نشود.
4. این رویداد نیمه‌شب تهران تمام می‌شود. اگر نمی‌توانید تا پایان کنفرانس پای بازار باشید، بهتر است پیش از آن پوزیشن را کوچک یا بسته کنید.

هیچ‌کدام از این نکته‌ها پیش‌بینی جهت بازار یا توصیه‌ی خرید و فروش نیست؛ هدفشان این است که خبر بزرگ شما را غافلگیر نکند.