داده‌ها ثابت می‌کند: بیت‌کوین در بلندمدت به افزایش بازده اوراق قرضه وابسته نیست

با افزایش بازده اوراق قرضه جهانی، روایت رایج این است که این موضوع برای بیت‌کوین منفی است. روز چهارشنبه، بازده اوراق 10 ساله آمریکا با 15 واحد پایه افزایش به بالاترین سطح از 2007 یعنی بالای 5.13 درصد رسید و بازده اوراق را در سراسر جهان بالا برد. تفسیر استاندارد این است که با افزایش بازده، هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازده مانند بیت‌کوین و طلا بالا می‌رود و احتمالاً سرمایه به سمت اوراق می‌رود. این منطق در تئوری درست است اما همبستگی‌ها آن را تأیید نمی‌کنند. بر اساس داده‌های تحلیل‌شده توسط CoinDesk، همبستگی 90 روزه بین بازده روزانه بیت‌کوین و تغییرات روزانه بازده 10 ساله آمریکا فقط 0.18- است که بسیار نزدیک به صفر است. در بازه‌های طولانی‌تر نیز همین وضعیت دیده می‌شود: همبستگی 180 روزه 0.06- و یک‌ساله 0.03- است. بیت‌کوین همچنین با بازده اوراق سایر کشورها همبستگی نزدیکی ندارد. این عدم همبستگی می‌تواند یک مزیت باشد. به این معنا که بیت‌کوین می‌تواند مانند سایر سرمایه‌گذاری‌های جایگزین، بازده تعدیل‌شده با ریسک پرتفوی را بهبود دهد. تحلیلگران کریپتو نیز همین نظر را دارند. لاکی ژانگ، مسئول تحقیقات Bitget Wallet گفت: «همبستگی نزدیک به صفر بیت‌کوین با بازده خزانه‌داری آمریکا یک مزیت واقعی برای پرتفوی است، زیرا نشان می‌دهد بیت‌کوین صرفاً به‌عنوان یک دارایی حساس به نرخ بهره یا اوراق معامله نمی‌شود.» عملکرد کلی بیت‌کوین نیز این موضوع را تأیید می‌کند. بیت‌کوین از 2021 تاکنون 191 درصد رشد کرده و اکتبر گذشته به رکورد 126,000 دلار رسیده است. این اتفاق در حالی رخ داد که بازده 10 ساله در بریتانیا و فرانسه بیش از 500 واحد پایه و در آمریکا، استرالیا، آلمان و ایتالیا بیش از 400 واحد پایه افزایش یافت. بازده اوراق ژاپن و سوئیس به ترتیب 296 و 105 واحد پایه بالا رفت، در حالی که بازده چین به دلیل مبارزه با تورم کاهش یافت. البته عدم همبستگی به این معنا نیست که بیت‌کوین از نوسان‌های کوتاه‌مدت مصون است، به‌ویژه وقتی نوسان خود بازار اوراق، ریسک‌گریزی ایجاد کند. شاخص MOVE که نوسان مورد انتظار اوراق خزانه را اندازه‌گیری می‌کند، چهارشنبه 21 درصد جهش کرد و به 95 رسید. این موضوع به عقب‌نشینی بیت‌کوین از 87,200 به 83,500 دلار در همان روز کمک کرد. اگر نوسان اوراق ادامه یابد یا بیشتر شود، بیت‌کوین ممکن است اصلاح بیشتری داشته باشد. افزایش بازده چهارشنبه عمدتاً ناشی از داده‌های اقتصادی آمریکا بود. شاخص PMI ترکیبی S&P Global در سپتامبر به 58.4 رسید که بالاترین سطح از ژوئیه 2021 است. این داده انتظارات را برای ادامه افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تقویت کرد. با این حال، بازده اوراق فرانسه در همان روز بیشتر از آمریکا افزایش یافت و بریتانیا نیز تقریباً به اندازه آمریکا بالا رفت.