جهش نوسان اوراق قرضه؛ آرامش بیت‌کوین و وال‌استریت

بازار اوراق قرضه هشداری را نشان می‌دهد که بیت‌کوین و سهام آمریکا هنوز آن را ثبت نکرده‌اند. شاخص MOVE که نوسان انتظاری در بازار اوراق خزانه آمریکا را اندازه می‌گیرد، از حدود 80 در روز سه‌شنبه به 104 در روز پنجشنبه رسیده است؛ بالاترین سطح از مارس، زمانی که این شاخص به 199 رسیده بود. در مقابل، شاخص BVIV وولمکس که نوسان ضمنی سالانه‌شده 30 روزه بیت‌کوین را نشان می‌دهد، حدود 37 و نزدیک کمترین سطح سالانه 35 است. این شاخص انتظارات معامله‌گران اختیار معامله بیت‌کوین از نوسان قیمت در چهار هفته آینده را منعکس می‌کند. شاخص VIX نیز که نوسان انتظاری S&P 500 را دنبال می‌کند، نزدیک کمترین سطح سالانه 14 در نوسان است. هیچ‌کدام از این دو بازار همان تقاضا برای نوسان را نشان نمی‌دهند. این واگرایی به قدرت نهفته بیت‌کوین و سهام اشاره دارد. نوسان بالاتر در اوراق خزانه که پایه مالی جهانی و خلق اعتبار است، معمولاً شرایط مالی را سخت‌تر می‌کند و انگیزه ریسک‌پذیری را کاهش می‌دهد. این واگرایی همزمان با افزایش بازده اوراق دولتی در جهان رخ می‌دهد. جنگ خاورمیانه قیمت نفت و دیزل را بالا برده، چشم‌انداز تورم را پیچیده‌تر کرده و پرسش‌هایی درباره میزان انقباض بیشتر بانک‌های مرکزی ایجاد کرده است. بازده اوراق 10 ساله آمریکا در پنجشنبه به‌طور گذرا به 5.2٪ رسید و سپس به 5.163٪ کاهش یافت. آخرین بار که MOVE حدود این سطح بود، در مارس، S&P 500 نزدیک 6350 قرار داشت. از آن زمان تاکنون به 7704 رسیده و حدود 21٪ رشد کرده است. با این حال، معامله‌گران اوراق قرضه اکنون برای محافظت در برابر نوسان نرخ بهره بسیار بیشتر می‌پردازند. در یک بازه 20 روزه، همبستگی VIX و MOVE به منفی 0.06 رسیده و برای اولین بار از آوریل 2024 منفی شده است، هرچند این عدد نزدیک صفر است. همبستگی BVIV و MOVE با منفی 0.37 واضح‌تر منفی است و یکی از کمترین سطوح در سال‌های اخیر است. با افزایش نوسان اوراق قرضه، نوسان انتظاری بیت‌کوین نزدیک کمترین سطح سالانه خود باقی مانده است. همان‌طور که کوین‌دسک گزارش داده، افزایش بازده به‌تنهایی رابطه پایدار کمی با بازده بیت‌کوین نشان داده است. همچنین با ورود استیبل‌کوین‌ها به مالی تنظیم‌شده، منطقه آسیا-اقیانوسیه به میدان آزمون کلیدی تبدیل می‌شود.