طلا با داده‌های نرم‌تر PCE رشد کرد؛ چرا این حرکت می‌تواند ادامه داشته باشد

طلا در حالی سپتامبر را با ضررهای قابل‌توجه و نه‌چندان دور از کف سالانه در محدوده 3940 دلار به پایان می‌برد. این فلز گران‌بها روز چهارشنبه موقتاً تقویت شد و در اوایل جلسه آمریکا تا حدود 4220 دلار بالا رفت، اما به‌سرعت مسیر خود را تغییر داد و برای آن روز منفی شد. جهش درون‌روزی و افت پس از آن، نتیجه مجموعه‌ای از داده‌های امیدوارکننده آمریکا بود که احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست اکتبر را کاهش داد. این احتمال از بالای 70٪ در ابتدای هفته به حدود 40٪ رسید. آمریکا داده‌های رشد، تورم و اشتغال منتشر کرد و همه ارقام قوی بودند. رشد سالانه‌شده تولید ناخالص داخلی برای سه‌ماهه دوم از برآورد قبلی 1.5٪ به 2.2٪ بازنگری صعودی شد. بخش خصوصی بر اساس گزارش اشتغال ADP 90 هزار شغل جدید اضافه کرد و شاخص قیمت مصرف شخصی PCE، معیار محبوب تورم فدرال رزرو، در ماه اوت نرم‌تر از انتظار و در سطح 3.4٪ ماند. سه‌گانه مطلوب: بازار کار سالم، تورم باثبات و ادامه رشد اقتصادی. اما یک هشدار وجود دارد: بازده اوراق خزانه 10 ساله در سطوح بالای چنددهه‌ای حدود 5.30٪ قرار گرفته است. بدهی عظیم دولت آمریکا به معنای عرضه مستمر اوراق خزانه است و برای خرید آن‌ها به دلار آمریکا نیاز است؛ بنابراین دلار در برابر طلا پیروز میدان است. در نهایت، فلز گران‌بها بازده صفر دارد. با این حال، این تصویر که طلا را در معرض افت شدیدتر قرار می‌دهد، در بلندمدت پایدار نیست. بازده نمی‌تواند برای همیشه بالا برود و تا زمانی که اقتصاد رشد می‌کند، احتمال افزایش‌های بیشتر نرخ بهره کاهش می‌یابد. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، نیز از پایین آمدن نرخ‌ها خوشحال می‌شود، هرچند این حرکت در کوتاه‌مدت روی میز نیست. در مجموع، طلا در کوتاه‌مدت ضعیف اما در بلندمدت باثبات به نظر می‌رسد و ریسک آن به سمت صعود متمایل است. نمودار ماهانه XAU/USD کف‌های بالاتر از میانگین متحرک ساده 20 ماهه صعودی را نشان می‌دهد که نشانه فنی قابل‌توجهی است. از سوی کلان، تورم مهارشده نشانه دیگری از احتمال بهبود طلا در میان‌مدت است. اما آنچه واقعاً نتیجه را تعیین می‌کند، جنگ خاورمیانه و قیمت نفت است. با وجود اینکه درگیری پایان‌ناپذیر به نظر می‌رسد، فعالان بازار کم‌کم متوجه می‌شوند که تردد در تنگه هرمز به حدود 80٪ سطح پیش از جنگ بازگشته است؛ یعنی قیمت نفت در صورت عدم تشدید بحران احتمالاً بیشتر کاهش می‌یابد. با نزدیک شدن انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، ترامپ احتمالاً حداقل برای چند ماه دست به کار نخواهد شد. خط پایانی: تا زمانی که تنش‌ها ادامه دارد، دلار شانس پیشی گرفتن از فلز درخشان را دارد؛ اما به‌محض کاهش نفت و فروکش کردن ترس از تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، شانس به سمت طلا می‌چرخد. نویسنده: والریا بدناریک، FXStreet