نقشه نجات تاریخی ین ژاپن در حال از دست دادن قدرت است

مداخله تاریخی و هماهنگ ارزی آمریکا و ژاپن در 30-31 جولای منجر به رشد عظیم ین ژاپن از پایین‌ترین سطح 40 ساله نزدیک 164.00 به حدود 155.00 در برابر دلار آمریکا شد. این اولین اقدام مشترک دو کشور از سال 1998 بود که به طور خاص به خرید و تقویت ین اختصاص داشت. با این حال، این عملیات که ارزش آن تا 85 میلیارد دلار برآورد می‌شود، به اندازه مداخلات قبلی پایدار نیست، زیرا نیروهای ساختاری مانند بدهی عظیم عمومی و شکاف گسترده نرخ بهره باعث شده ین بخش قابل توجهی از سود بهبود خود را از دست بدهد. در حالی که بانک مرکزی ژاپن می‌تواند از ین دفاع کند، بنیادهای ژاپن ممکن است به فشار بر این ارز آسیب‌دیده ادامه دهند. موقعیت مالی ژاپن شکننده است و نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی آن بیش از 200٪ است که بالاترین میزان در میان اقتصادهای پیشرفته بزرگ است. پیشنهادات اخیر برای کاهش مالیات بر مصرف مواد غذایی از 8٪ به 1٪ به مدت دو سال، همراه با مزایای نقدی هدفمند، ده‌ها میلیارد دلار به کسری بودجه اضافه خواهد کرد. انتظارات برای افزایش تهاجمی نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن تردیدهایی را در مورد توانایی این کشور برای خدمت به بدهی‌های خود ایجاد کرده است. تشدید نگرانی‌های تورمی جهانی ناشی از درگیری‌های خاورمیانه، بازده اوراق قرضه 10 ساله ژاپن را به بالاترین سطح از سپتامبر 1996 رسانده است. تحلیلگران نرخ نهایی را بین 1.50٪ تا 2.00٪ تا اواسط 2027 پیش‌بینی می‌کنند، اما حتی در این سناریو، نرخ بهره در ژاپن همچنان بسیار پایین خواهد بود. فدرال رزرو آمریکا انتظار می‌رود نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد که سرمایه‌گذاران را به ادامه معاملات حمل و نقل تشویق می‌کند. مگر اینکه بانک مرکزی ژاپن گام بسیار جسورانه‌ای برای افزایش نرخ بهره بردارد، هرگونه بهبود ین احتمالاً به سرعت محو خواهد شد. مداخله جولای ثابت کرد که ژاپن و آمریکا می‌توانند یک حرکت کوتاه مدت قدرتمند در ین ایجاد کنند، اما این به معنای معکوس شدن آسان روند نزولی زیربنایی ارز نیست.