بازیابی ین ژاپن؛ ریسک مداخله قدرت دلار آمریکا را جبران می‌کند

ین ژاپن در روز پنجشنبه پس از آنکه جفت‌ارز USD/JPY بخشی از رشد اولیه خود را از دست داد، بهبود یافت. معامله‌گران با توجه به ریسک مداخله مقامات ژاپنی برای بالا بردن بیشتر این جفت‌ارز تردید داشتند. این در حالی است که دلار آمریکا به بالاترین سطح سالانه خود رسیده بود. در زمان انتشار، USD/JPY حدود 157.95 معامله می‌شد و در طول روز تا نزدیک 158.44 بالا رفته بود. دلار آمریکا به دلیل بازده بالای اوراق خزانه آمریکا و داده‌های اقتصادی مقاوم حمایت می‌شود. شاخص دلار نزدیک 102.13 و بازده اوراق 10 ساله آمریکا حدود 5.25 درصد بود، پس از آنکه به 5.34 درصد، بالاترین سطح از سال 2002، رسید. داده‌های اخیر آمریکا نشان‌دهنده ادامه مقاومت اقتصاد است و به فدرال رزرو اجازه می‌دهد هزینه استقراض را بالا نگه دارد. شاخص PMI تولیدی ISM از 54.6 به 54.5 کاهش یافت و از پیش‌بینی 55.0 کمتر بود، اما شاخص قیمت‌های پرداختی از 71.1 به 77.9 جهش کرد که نشان‌دهنده فشار تورمی پایدار است. درخواست‌های اولیه بیکاری در هفته منتهی به 26 سپتامبر به 197 هزار نفر رسید که کمتر از انتظار 200 هزار و رقم قبلی 198 هزار بود. پس از بازنگری رو به بالا در رشد اقتصاد آمریکا و بازنگری رو به پایین در ارقام تورم، داده‌های ضعیف‌تر از انتظار هزینه مصرف شخصی باعث شد معامله‌گران انتظار افزایش نرخ در نشست 27 تا 28 اکتبر را کاهش دهند. با این حال، چون تورم بالاتر از هدف 2 درصدی بانک مرکزی است، سیاست‌گذاران همچنان نگران فشار قیمت‌ها هستند و افزایش نرخ دیگر در سال جاری روی میز باقی مانده است. از سوی دیگر، تحلیلگر براون برادرز هاریمن، الیاس حداد، می‌گوید داده‌ها و نشانه‌های سیاستی ژاپن همچنان علیه تغییر سریع موضع بانک ژاپن است. نظرسنجی تانکان سه‌ماهه سوم و خلاصه نظرات نشست سپتامبر بانک ژاپن نشان می‌دهد آستانه تسریع چرخه انقباض بانک ژاپن بالا باقی مانده است. شاخص شرایط کسب‌وکار همه صنایع تانکان به 21 از 18 در سه‌ماهه دوم رسید که بالاترین سطح 35 ساله است، اما کسب‌وکارها انتظار دارند در سه‌ماهه چهارم به 15 کاهش یابد و انتظارات تورمی تقریباً ثابت بوده است. حداد همچنین می‌گوید خلاصه نظرات بانک ژاپن از نظر جهت‌گیری انقباضی بود، اما در مورد سرعت احتیاط داشت و ترجیح تدریجی‌گرایی را نشان می‌داد. افزون بر آن، دفتر کابینه از سیاست‌گذاران بانک ژاپن خواسته است آثار تجمعی افزایش‌های گذشته نرخ سیاستی را با دقت بررسی کنند، موضوعی که مقاومت در برابر چرخه افزایش سریع‌تر نرخ را تقویت می‌کند. بانک ژاپن همچنان به سمت نرخ‌های بالاتر حرکت می‌کند، اما رویکرد تدریجی آن در تضاد با سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر آمریکا و دیگر اقتصادهای بزرگ است. بنابراین شکاف گسترده نرخ بهره آمریکا و ژاپن همچنان منبع اصلی فشار بر ین است. فعلاً تهدید مداخله این فشار را مهار کرده است. نخست‌وزیر ژاپن، سانائه تاکایچی، روز پنجشنبه گفت کم‌ارزش بودن ین مسئله‌ساز است و این دیدگاه را تقویت کرد که مقامات در صورت سریع یا بی‌نظم شدن حرکت ارز ممکن است وارد عمل شوند. جدول زیر درصد تغییر ین ژاپن در برابر ارزهای اصلی را در این هفته نشان می‌دهد؛ ین ژاپن در برابر دلار آمریکا ضعیف‌ترین عملکرد را داشت. نقشه حرارتی نیز تغییرات درصدی ارزهای اصلی در برابر یکدیگر را نشان می‌دهد.