چشم‌انداز نیمه‌نقره: از رکورد تاریخی تا سقوط شدید. آیا نقره به 100 دلار بازمی‌گردد؟

نقره نیمه دوم سال را نزدیک به سطوح سپتامبر 2025 آغاز کرد. در آن زمان، تورم جهانی نزدیک به اهداف بانک‌های مرکزی بود، اما نگرانی از افزایش قیمت‌ها به دلیل اقدامات حمایت‌گرایانه ترامپ، نقره را تا ژانویه 2026 به رکورد 121.65 دلار رساند. علاوه بر ترس از تورم، تقاضای فناوری از هوش مصنوعی، خودروهای برقی و انرژی خورشیدی نیز باعث افزایش قیمت شد. اما ناگهان قیمت بیش از نصف شد. ترامپ تصمیم گرفت بازار نفت را رهبری کند؛ تصرف ونزوئلا آسان بود اما ایران پیچیده‌تر شد. تنش‌های جهانی تقاضا برای امنیت را افزایش داد و سرمایه‌گذاران به دلار پناه بردند و موقعیت‌های فروش فلزات گرانبها را کاهش دادند. قیمت نفت در دو ماه بیش از دو برابر شد و گمانه‌زنی‌ها درباره تورم شدید افزایش یافت. دلار به دلیل انتظار افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تقویت شد. با پایان دوره جروم پاول و جایگزینی کوین وارش، احتمال افزایش نرخ بهره بیشتر شد. سیاست‌های ترامپ عامل اصلی نوسانات بازار است. از یک سو، جنگ خاورمیانه و بسته شدن تنگه هرمز می‌تواند تورم را دوباره افزایش دهد. از سوی دیگر، ترامپ دوباره تعرفه‌های حمایت‌گرایانه را احیا کرده که می‌تواند دلار را تضعیف کند. هر دو عامل تورمی هستند و فدرال رزرو ممکن است چندین بار نرخ بهره را افزایش دهد. با توجه به اینکه سایر بانک‌های مرکزی نیز در مسیر انقباض هستند، افزایش نرخ فدرال ممکن است از سقوط دلار جلوگیری کند اما دلار نمی‌تواند قدرت زیادی کسب کند.