چشم‌انداز میان‌مدت نقره: از رکورد تاریخی تا سقوط بی‌سابقه. آیا فلز می‌تواند به 100 دلار بازگردد؟

نقره نیمه دوم سال را در نزدیکی سطوح سپتامبر 2025 آغاز کرد. در آن زمان، تورم جهانی در اقتصادهای بزرگ به اهداف بانک‌های مرکزی نزدیک شده بود. اما نگرانی از افزایش فشارهای قیمتی ناشی از اقدامات حمایت‌گرایانه دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، این فلز را تا ژانویه 2026 به رکورد 121.65 دلار در هر اونس رساند. علاوه بر ترس از تورم، تقاضای فناوری از رونق هوش مصنوعی، خودروهای برقی و تولید انرژی خورشیدی نیز به افزایش قیمت کمک کرد. سپس ناگهان قیمت بیش از نصف شد. ترامپ تصمیم گرفت بازار نفت را رهبری کند؛ تصرف ونزوئلا آسان بود اما ایران پیچیده‌تر شد. تنش‌های جهانی تقاضا برای امنیت را افزایش داد و سرمایه‌گذاران به دلار پناه بردند و موقعیت‌های فروش در فلزات گرانبها را کاهش دادند. قیمت نفت در دو ماه بیش از دو برابر شد و گمانه‌زنی‌ها درباره جهش تورم بالا گرفت. دلار با انتظار افزایش نرخ بهره فدرال رزرو تقویت شد. جانشین جروم پاول، کوین وارش، مورد علاقه ترامپ، سیاست‌های پولی را تغییر داد. سیاست‌های ترامپ محور تحولات بازار باقی خواهد ماند. از یک سو، جنگ خاورمیانه و بسته شدن تنگه هرمز می‌تواند فشارهای تورمی را دوباره شعله‌ور کند. از سوی دیگر، ترامپ حمایت‌گرایی را احیا کرده و تهدید به تعرفه‌های گسترده کرده است. هر دو عامل تورمی هستند و فدرال رزرو ممکن است مجبور به افزایش چندباره نرخ بهره شود. با این حال، سایر بانک‌های مرکزی نیز در مسیر انقباض هستند، بنابراین دلار ممکن است سقوط نکند اما قدرت گرفتن آن نیز دشوار است.