طلای لحظه‌ای خود را داشت و مس شلوغ است: چرا آلومینیوم می‌تواند معامله بعدی کمبود باشد

در حالی که طلا و مس توجه بازار را به خود جلب کرده‌اند، آلومینیوم ممکن است شگفتی بزرگتری ایجاد کند. در زیر سطح، بازار آلومینیوم به سرعت در حال تنگ‌تر شدن است و این می‌تواند آغاز یک کمبود عرضه ساختاری باشد. آلومینیوم سال‌ها به عنوان یک فلز چرخه‌ای کلاسیک در نظر گرفته می‌شد که با تقاضای ساخت‌وساز، رشد چین و احساسات تولید جهانی بالا و پایین می‌رود. اما این چارچوب اکنون ممکن است منسوخ شده باشد. آلومینیوم دیگر فقط به تقاضای اقتصاد قدیمی وابسته نیست؛ بلکه به طور فزاینده‌ای به برق‌رسانی، زیرساخت انرژی، سبک‌سازی حمل‌ونقل و جایگزینی در تولید گره خورده است. ترس‌های ژئوپلیتیکی در اوایل ژوئن قیمت LME آلومینیوم را به بالاترین سطح چهارساله نزدیک 3800 دلار در هر تن رساند، اما این رشد کوتاه‌مدت بود و قیمت تا پایان ماه نزدیک 16٪ سقوط کرد. اکنون با قیمت حدود 3100 دلار، ING اعلام کرده که کسری آلومینیوم حتی با کاهش تنش‌های خاورمیانه ادامه خواهد یافت و پیش‌بینی خود را برای 2026 در سطح 3500 دلار در سه‌ماهه سوم و 3400 دلار در سه‌ماهه چهارم حفظ کرده است. این دیگر بازاری نیست که صرفاً یک بازگشت ساده را قیمت‌گذاری کند، بلکه بازاری است که به طور فزاینده‌ای نگران تنگی ساختاری است. موجودی انبارهای LME آلومینیوم در پایین‌ترین سطح از سپتامبر 2022 باقی مانده و بازار با بک‌واردیشن معامله می‌شود. بانک جهانی انتظار دارد قیمت آلومینیوم، مس و قلع در 2026 به بالاترین حد خود برسند. آلومینیوم در تقاطع چندین روند تقاضای ساختاری قرار دارد: برق‌رسانی، زیرساخت انرژی، سبک‌سازی خودرو و جایگزینی مس. چهار ریسک اصلی می‌توانند این چشم‌انداز صعودی را باطل کنند: رکود جهانی، افزایش شدید تولید چین، پیشرفت فناوری جایگزین و کاهش هزینه‌های انرژی. معامله‌گران باید بر پنج عامل اصلی نظارت کنند: موجودی انبارها، تولید چین، هزینه انرژی، تقاضای برق‌رسانی و جایگزینی مس.