در اینجا جایی است که دلار کانادا در آینده حرکت خواهد کرد: 4 سناریوی نزولی و یک سناریوی صعودی

دلار کانادا (CAD) نیمه اول سال پرنوسانی را پشت سر گذاشت، با افزایش و سپس کاهش قیمت نفت به دنبال تحولات خاورمیانه. نه بانک مرکزی کانادا و نه فدرال رزرو تاکنون نرخ بهره را تغییر نداده‌اند و حرکت بعدی USD/CAD ممکن است به این بستگی داشته باشد که کدام یک از این دو بانک نتوانند انتظارات بازار را برآورده کنند. همه مسیرها به جز یک مسیر به ضعف دلار کانادا اشاره دارند. USD/CAD نیمه اول سال 2026 را با بازنگری در انتظارات دو بانک مرکزی که هرگز حرکت نکردند سپری کرد. بانک مرکزی کانادا از اکتبر نرخ 2.25٪ را حفظ کرده است. افزایش نرخ در دسامبر از یک فکر بعدی به یک قطعیت تبدیل شد. فدرال رزرو نیز از دسامبر نرخ 3.50٪-3.75٪ را حفظ کرده است. افزایش نرخ در سال 2026 به یک قطعیت تبدیل شد و 22.5٪ احتمال افزایش دوم وجود دارد. شکاف بین این دو نرخ حتی یک واحد پایه تغییر نکرد. جفت ارز از پایین‌ترین سطح ژانویه تا اوج جولای نزدیک 1.4250 حدود 6٪ افزایش یافت. بشکه نفت یک جنگ را دور زد. تخفیف نفت خام کانادا به حداکثر زمان جنگ رسید. هیچ چیز رسمی تغییر نکرد. همه چیز قابل معامله تغییر کرد. جفت ارز در سطح 1.4000 قرار دارد و برای اولین بار از زمان شکست ژوئن، میانگین متحرک 50 روزه را آزمایش می‌کند. آنچه در ادامه می‌آید برای نیمه دوم ساخته شده است: مروری کوتاه بر نیمه گذشته، سناریویی که بازار برای هر دو بانک مرکزی نوشته است، بازنویسی‌هایی که می‌توانند جایگزین آن شوند، شمارش معکوس تاریخ‌ها و داده‌هایی که واقعاً می‌توانند جفت ارز را حرکت دهند، و پنج منطقه که سال می‌تواند در آنها به پایان برسد. چهار منطقه از پنج منطقه در سطح فعلی یا بالاتر از آن قرار دارند. این انحراف پیش‌بینی است. پرده اول یک شروع اشتباه بود. یک rally در ژانویه به سمت 1.3900 به پایین‌ترین سطح نزدیک 1.3500 سقوط کرد. جنگ بین آمریکا و ایران به زودی آن حرکت 400 پیپ را به یک پاورقی تبدیل کرد. پرده دوم آزمایش مهم بود. از مارس تا مه، شوک عرضه در تنگه هرمز میانگین ماهانه WTI را از اواسط 60 دلار به بالای 100 دلار رساند و برنت در اوج به بالای 110 دلار رسید. دلار کانادا از این افزایش استقبال نکرد. USD/CAD در محدوده 1.3550-1.4000 برای کل این افزایش باقی ماند و در آوریل، درست زمانی که نفت به اوج رسید، از 1.3950 بالاتر نرفت. پرده سوم حقیقت را آشکار کرد. نفت با آتش‌بس ژوئن حدود 40٪ سقوط کرد و دلار کانادا نیز با آن سقوط کرد. جفت ارز از میانگین متحرک 200 روزه، سپس 1.4000، سپس اوج نوامبر 2025 در 1.4150 عبور کرد و در اوایل جولای با تقاضای گسترده دلار به نزدیک 1.4250 رسید. نفت بالا، دلار کانادا ثابت. نفت پایین، دلار کانادا پایین. هر چه این جفت ارز را هدایت می‌کند، بشکه نفت نیست. این انتظارات در تمام مدت بود. خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی کوین وارش (SEP) 9 از 18 نقطه را روی افزایش نرخ در سال 2026 قرار داد، در رژیمی بدون راهنمایی که هر داده منتشر شده را به یک رویداد بازنگری تبدیل می‌کند. بانک مرکزی کانادا در کف محدوده خنثی خود توسط یک رکود فنی گیر کرده بود. شکاف رسمی در 125-150 واحد پایه باقی ماند. شکاف مورد انتظار تمام معاملات را انجام داد. گزارش پولی ژوئیه بانک مرکزی کانادا (MPR) این انتساب را انجام می‌دهد. این گزارش فرض می‌کند که دلار کانادا به طور متوسط حدود 71 سنت آمریکا در سراسر پیش‌بینی است و کاهش ارزش را تا حدی به گسترش شکاف بازده اوراق قرضه آمریکا و کانادا نسبت می‌دهد. این تأیید رسمی بانک مرکزی از دیدگاه میز معاملات است: دلار کانادا به جایی که انتظار می‌رود شکاف نرخ برود متصل است، نه جایی که اکنون است. این تأیید یک حلقه ایجاد می‌کند. هر سنت که دلار کانادا زیر فرض 71 سنت معامله می‌شود، تورم وارداتی ایجاد می‌کند. تورم وارداتی مورد افزایش نرخ را تقویت می‌کند و مورد افزایش نرخ همان بازنگری است که دلار کانادا را بالا می‌برد. ارز اکنون در داخل تابع واکنش است، نه خارج از آن. نفت همچنان مهم است، اما کانال انتقال تغییر کرده است. نشانه واقعی هرگز اسپرد کرک نبود. تخفیف WCS در برابر WTI است، قیمتی که تولیدکنندگان کانادایی واقعاً می‌خورند. بر اساس داده‌های ماهانه آلبرتا، این تخفیف از زیر 13 دلار در ژانویه افزایش یافت.