بانک مرکزی اروپا: حمایت مشروط و ریسک‌های فرانسه – رابوبانک

اقتصاددان ارشد رابوبانک، مارتین ویفلاارس، از گسترش اسپرد فرانسه خبر می‌دهد و اشاره می‌کند که 38٪ از بدهی شرکتی با درجه اعتبار بالای فرانسه اکنون بازدهی کمتری نسبت به اوراق قرضه دولتی دارد. او استدلال می‌کند که بیشتر گسترش اسپرد ممکن است تمام شده باشد، زیرا فرانسه "بزرگ‌تر از آن است که ورشکست شود" و ابزارهای ECB مانند TPI، ESM و OMT در دسترس هستند. وی شرطی‌بودن ECB برای فعال‌سازی TPI و نیاز فرانسه به یک بودجه معتبر را برجسته می‌کند. در اروپا، اسپرد OAT-Bund به نزدیکی اوج پس از بحران مالی جهانی رسید. دولت فرانسه هنوز نتوانسته بازارها را در مورد برنامه‌های بودجه‌ای خود مطمئن کند، در حالی که اعتراضات و عدم اطمینان سیاسی پیش از انتخابات ریاست‌جمهوری سال آینده افزایش یافته است. با این حال، به نظر می‌رسد بیشتر گسترش اسپرد فعلاً تمام شده است، زیرا اسپرد برای خریداران بدهی فرانسه جذاب شده است. رئیس ECB، لاگارد،重申 کرد که ECB ابزارهایی برای مقابله با پویایی‌های نابجای بازار دارد، در حالی که اعضای شورای حکومتی و وزیر دارایی فرانسه گفتند که شرایط برای مداخله مستقیم در حال حاضر فراهم نیست. اقدام ECB به احتمال زیاد به صورت راهنمایی خواهد بود و مداخله سیاستی همچنان بعید است. برای واجد شرایط شدن فرانسه، ECB احتمالاً ابتدا به اثبات یک بودجه معتبر نیاز دارد. اگر فرانسه از مسیر هزینه‌های ساختاری تحت قوانین بودجه EU پیروی کند و بازارها همچنان واکنش مطلوب نشان ندهند، ECB ممکن است پس از مداخله کلامی و توقف QT وارد عمل شود. صورت‌جلسه سپتامبر ECB نشان داد که سیاست‌گذاران افزایش نرخ دیگر را در برابر ریسک‌های رشد می‌سنجند. آنها نرخ 2.5٪ را خنثی می‌دانستند، به مقاومت اقتصادی اشاره کردند و ارتباطات را عمداً غیرمتعهد نگه داشتند. تصمیمات آینده بازده بلندمدت را در نظر خواهد گرفت که می‌تواند به طور قابل توجهی بر رشد و تورم تأثیر بگذارد.