ژاپن: خروج سرمایه از اوراق قرضه، بازدهی جهانی را بازآرایی می‌کند - کامرتس‌بانک

کامرتس‌بانک در تحلیلی به قلم وولکمار باور نوشت سرمایه‌گذاران ژاپنی در دوازده ماه گذشته بیش از خرید خود، اوراق قرضه خارجی فروخته‌اند؛ حجم خالص فروش به 5 تریلیون ین، حدود 30 میلیارد یورو، رسیده است. در بیست سال گذشته تنها سه دوره چنین فروش خالص معناداری در بازه دوازده‌ماهه غلتان دیده شده است: 2013 تا 2014، پس از همه‌گیری در 2022 تا 2023، و سه ماه گذشته. به گفته این تحلیل، اینکه سرمایه‌گذاران ژاپنی خریداران قابل‌اتکای ماهانه اوراق خارجی باشند یا مانند یک سال گذشته به فروشنده خالص تبدیل شوند، به‌طور غیرمستقیم بر بازار جهانی اوراق اثر می‌گذارد و احتمالاً میان رشد بازدهی‌های جهانی و بی‌میلی فزاینده آن‌ها برای تخصیص سرمایه به خارج ارتباط وجود دارد. با این حال، اگرچه آن‌ها در یک سال گذشته فروشنده خالص اوراق بلندمدت فرانسه بوده‌اند و خریدهای خالص تجمعی‌شان از اوایل 2014 پس از همه‌گیری کاهش یافته، در سه ماه گذشته دوباره به خریدار تبدیل شده‌اند؛ بنابراین بعید است مسئول یا عامل مهم نابسامانی‌های اخیر بازار اوراق فرانسه بوده باشند. نکته جالب‌تر آن است که ژاپنی‌ها در ماه‌های اخیر بیشتر اوراق آمریکا را فروخته‌اند و از این منظر، جریان اوراق ژاپن به حمایت نسبی از یورو در برابر دلار کمک کرده است.