آرامش نرخ لونی پس از توقف افزایش نرخ فدرال رزرو

بر اساس گزارش، USD/CAD در سپتامبر به سقف محدوده‌ای که از 2025 حفظ کرده بود بازگشت. افت لونی عمدتاً به دلیل انتظارات مربوط به فدرال رزرو بود، نه اقدام بانک کانادا. بین اواسط اوت و اواخر سپتامبر، معامله‌گران نرخ مورد انتظار فدرال رزرو برای سپتامبر 2027 را نزدیک به 0.9 واحد درصد بالا بردند، در حالی که افزایش انتظارات برای بانک کانادا کمتر از نیم واحد بود. USD/CAD فاصله میان این دو نرخ مورد انتظار را معامله می‌کند و شکاف به نفع دلار آمریکا حرکت کرد. در سپتامبر، فدرال رزرو نرخ را به 3.75 تا 4.00 درصد رساند؛ اولین افزایش از 2023 که نقطه میانی را 3.875 درصد کرد. بانک کانادا برای هفتمین جلسه متوالی نرخ را در 2.25 درصد نگه داشت؛ بنابراین نرخ آمریکا 1.625 واحد درصد بالاتر از کانادا است. شکاف مورد انتظار برای سپتامبر 2027 از حدود 1.0 واحد در اواسط اوت به حدود 1.4 واحد در 29 سپتامبر رسید. بیشتر این حرکت در دو هفته حول افزایش 16 سپتامبر فدرال رزرو رخ داد؛ همان بازه‌ای که USD/CAD از زیر 1.3800 به بالای 1.4050 رفت. انتظار می‌رود هر دو بانک مرکزی تا پایان ژانویه حدود دو افزایش 0.25 واحدی انجام دهند و شکاف در زمستان حدود 1.5 تا 1.6 واحد بماند. پس از آن، فدرال رزرو تا اواسط 2027 حدود 4.75 درصد متوقف می‌شود و بانک کانادا تا سپتامبر 2027 به حدود 3.45 درصد می‌رسد. این شکاف را تا اواخر 2027 به حدود 1.35 تا 1.4 واحد کاهش می‌دهد؛ معادل تقریباً یک افزایش اضافی بانک کانادا. همه این‌ها مشروط به آن است که بانک کانادا پس از توقف فدرال رزرو به افزایش نرخ ادامه دهد. پیش‌بینی میانه فدرال رزرو نرخ را پایان 2026 و 2027 حدود 4.1 درصد می‌بیند؛ یعنی یک افزایش 0.25 واحدی دیگر و سپس توقف. معامله‌گران تا سپتامبر 2027 تقریباً سه افزایش بیشتر قیمت‌گذاری می‌کنند و ابزار FedWatch گروه CME محدوده 4.75 تا 5.00 درصد را محتمل‌ترین نرخ فدرال رزرو تا آن زمان می‌داند. تورم هسته منتخب فدرال رزرو در سال منتهی به اوت 3 درصد بود، یک واحد بالاتر از هدف 2 درصد. در کانادا، استدلال بانک مرکزی بر ریسک ماندگارشدن افزایش قیمت‌ها استوار است، نه شواهد فعلی. شاخص قیمت مصرف‌کننده کانادا در سال منتهی به اوت 3 درصد و بدون بنزین 2.4 درصد رشد کرد؛ دو معیار هسته ترجیحی بانک کانادا 1.9 و 2 درصد بودند. کانادا در اوت 41.7 هزار شغل از دست داد.