برندگان اولیه طرح توکن‌سازی سهام SEC از نگاه تحلیلگران: کوین‌بیس، رابین‌هود و سرکل

آزمایش توکن‌سازی سهام SEC در حال حاضر محدود است، اما تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند در صورت انتقال بیشتر اوراق بهادار آمریکا به زنجیره، کوین‌بیس، رابین‌هود و سرکل از برندگان اولیه باشند. معافیت نوآورانه پنج‌ساله SEC مسیری را برای معامله سهام توکن‌شده آمریکا از طریق بازارسازهای خودکار در بلاک‌چین‌های عمومی باز می‌کند. برای واجد شرایط بودن، توکن‌ها باید حقوق سهامداران مانند سود و رأی را حفظ کنند و محل‌های معاملاتی با محدودیت حجم و تعداد سهام مواجه هستند. گلدمن ساکس می‌گوید کوین‌بیس می‌تواند در چند بخش از این موضوع سود ببرد. عرضه فعلی سهام توکن‌شده کوین‌بیس بسیاری از ویژگی‌های موردنیاز SEC را دارد. برایان آرمسترانگ نیز اعلام کرده است که حق رأی «به‌زودی» اضافه می‌شود. کوین‌بیس همچنین کسب‌وکار نگهداری نهادی و زیرساخت توکن‌سازی برای سایر شرکت‌ها دارد. تحلیلگران سیتی‌زنز نیز به پوشش کوین‌بیس در حوزه نگهداری، دارایی‌های توکن‌شده، استیبل‌کوین‌ها و بلاک‌چین Base اشاره کرده‌اند. چالش کوین‌بیس این است که صرافی‌های آن از دفتر سفارش مرکزی استفاده می‌کنند، در حالی که چارچوب SEC حول بازارسازهای خودکار طراحی شده است. بنابراین کوین‌بیس یا باید زیرساخت جدیدی بسازد یا فعالیت را از طریق صرافی‌های غیرمتمرکز مبتنی بر AMM مانند پروتکل‌های روی Base هدایت کند. رابین‌هود نیز می‌تواند سود ببرد، هرچند توکن‌های فعلی خارج از آمریکا با چارچوب SEC مطابقت ندارند. این محصولات فقط قرار گرفتن در معرض قیمت سهام را از طریق مشتقه فراهم می‌کنند و حقوق مالکیت کامل را منتقل نمی‌کنند. پس از انتقاد مدیرعامل AMC از توکن سهام رابین‌هود، چارچوب جدید به ناشران این حق را می‌دهد که پیش از معامله نسخه‌های توکن‌شده شخص ثالث اعتراض کنند. با این حال تحلیلگران انتظار دارند رابین‌هود سریع عمل کند، به‌ویژه با توجه به روند Robinhood Chain روی آربیتروم و وعده‌های اخیر برای افزودن بازخرید سهام و حق رأی. معامله بیشتر اوراق توکن‌شده می‌تواند تقاضا برای پول توکن‌شده را افزایش دهد. گلدمن و سیتی‌زنز به سرکل به‌عنوان ذی‌نفع غیرمستقیم اشاره کرده‌اند و USDC می‌تواند برای تسویه، وثیقه و فعالیت‌های دیگر استفاده شود. در مقابل، بورس‌های سنتی مانند نزدک و ICE در حال حاضر کمتر در معرض این تغییر هستند، زیرا سقف معاملات، حق اعتراض ناشران و محدودیت‌های AMM در بازارهای عمیق‌تر مانع انتقال حجم قابل‌توجهی از بورس‌های فعلی می‌شود.