بانک مرکزی ژاپن احتمالاً نرخ بهره را افزایش می‌دهد

نشست سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) روز جمعه به پایان می‌رسد و بازارها انتظار دارند که این بانک موضع تهاجمی‌تری اتخاذ کند که به تقویت ین ژاپن در ماه سپتامبر کمک کرده است. بازارهای آتی تقریباً به طور کامل افزایش 0.25 درصدی نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده‌اند که نرخ بهره مرجع BoJ را به بالاترین سطح در حدود 31 سال می‌رساند. این افزایش ناشی از تورم بالاتر، افزایش دستمزدها و فشارهای اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا است. بانک مرکزی ژاپن پس از فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا، سیاست پولی خود را سخت‌تر می‌کند، زیرا جنگ در خاورمیانه تورم جهانی را دامن می‌زند. تنگه هرمز تقریباً بسته است و تحولات اخیر مسیر جایگزین دریای سرخ را تهدید می‌کند و قیمت نفت برنت را به بالای 100 دلار رسانده است. به جز یک شگفتی بعید، بانک مرکزی ژاپن روز جمعه نرخ بهره مرجع خود را از 1٪ به 1.25٪ افزایش می‌دهد و سیاست پولی را به سطوحی نزدیک می‌کند که بانک آن را برای اقتصاد ژاپن خنثی می‌داند. این تصمیم احتمالاً با حمایت اکثریت قاطع هیئت سیاست‌گذاری مواجه خواهد شد، اگرچه انتظار می‌رود توییچیرو آسادا، عضو تازه‌منصوب شده کمیته، مانند جلسه ژوئن مخالفت کند. فشارهای تورمی فزاینده، از جمله دلایل دیگر، BoJ را وادار کرده است تا سرعت سخت‌گیری پولی خود را افزایش دهد. تاکنون، این بانک سرعت افزایش نیمه سالانه را حفظ کرده بود، در حالی که افزایش نرخ سپتامبر، در صورت تأیید، پس از افزایش قبلی در ژوئن انجام می‌شود. بازارها در مورد افزایش نیم درصدی نرخ بهره گمانه‌زنی کرده‌اند، اما با توجه به رویکرد محتاطانه بانک مرکزی ژاپن در قبال سیاست پولی، این گزینه منتفی به نظر می‌رسد. داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ژاپن در ماه ژوئیه نشان داد که قیمت‌ها با سریع‌ترین سرعت در هفت ماه گذشته رشد کرده و به 1.9٪ رسیده است که کمی کمتر از هدف 2٪ BoJ برای ثبات قیمت‌ها است. فراتر از آن، دستمزدها به افزایش خود ادامه داده‌اند که نشان‌دهنده فشارهای قیمتی قوی‌تر در کوتاه مدت است و خطر عقب ماندن بانک مرکزی از منحنی تورم را افزایش می‌دهد. چشم‌انداز اقتصادی گسترده‌تر ژاپن نیز حمایت‌کننده است. تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه ماهه دوم بهتر از انتظارات بود و با رشد سالانه 1.4٪، شرایط نسبتاً مطلوبی را برای برخی سخت‌گیری‌های پولی فراهم کرد. در این شرایط، سرمایه‌گذاران منتظر هستند تا بانک پیام روشنی در مورد چرخه عادی‌سازی سیاست پولی محکم‌تر در آینده ارائه دهد. این امر پس از فشارهای آشکار دولت آمریکا، به دنبال مداخله هماهنگ استثنایی بین آمریکا و ژاپن در بازارهای فارکس که کاهش طولانی مدت ین را در اواخر ژوئیه متوقف کرد، صورت می‌گیرد. با این حال، تحلیلگران ING هشدار می‌دهند که بازار ممکن است تهاجمی بودن BoJ را بیش از حد تخمین بزند و استدلال می‌کنند که "استراتژی تهاجمی رشد محور" ژاپن به عنوان ترمز هرگونه تغییر سریع به سمت سیاست سخت‌تر توسط BoJ عمل خواهد کرد. آن‌ها خاطرنشان می‌کنند که دولت "بدون شک نظرات خود را علیه یک چرخه سخت‌گیری تهاجمی‌تر ابراز خواهد کرد" و اضافه می‌کنند که "دیدن حمایت مقامات دولتی از یک چرخه سخت‌گیری بسیار سریع‌تر، چه افزایش 50 واحدی در سپتامبر یا افزایش‌های پشت سر هم در سپتامبر و اکتبر، دشوار است." USD/JPY در ماه سپتامبر تاکنون 2.5٪ کاهش یافته است، زیرا یک سری اظهارات تهاجمی مقامات BoJ معامله‌گران را وادار کرده است تا شرط‌های خود را بر روی یک چرخه سخت‌گیری شدیدتر BoJ افزایش دهند. این امر باعث پوشش عظیم موقعیت‌های فروش در ین ژاپن شده است، به طوری که سفته‌بازان بزرگ برای اولین بار از فوریه موقعیت خالص خود را به خرید ین تغییر داده‌اند. دلار آمریکا (USD) موفق شده است این هفته تا حدودی جایگاه خود را بازیابد. فدرال رزرو (Fed) روز چهارشنبه با افزایش نرخ بهره و اشاره به افزایش بیشتر، محرک تازه‌ای به دلار داد.