بانک مرکزی اروپا: یک افزایش دیگر و سپس توقف – رابوبانک

استراتژیست‌های رابوبانک، باس ون گفن و الوین دو گروت، انتظار دارند بانک مرکزی اروپا (ECB) در دسامبر نرخ تسهیلات سپرده را 25 واحد پایه به 2٫75٪ افزایش دهد که ناشی از پیش‌بینی‌های بالاتر قیمت انرژی است. آنها استدلال می‌کنند که ECB تشدید سیاست را تسریع نخواهد کرد، خطرات صعودی را در صورت گسترش تورم می‌بینند، اما تأکید می‌کنند که تورم انرژی از مارس باید کاهش یابد و افزایش‌های بعدی را محدود کرده و هر حرکت اضافی را عمدتاً موقتی می‌کند. «پیش‌بینی‌های جدید قیمت انرژی ما باعث می‌شود افزایش دیگر نرخ بهره محتمل‌تر شود. اکنون انتظار داریم ECB در دسامبر نرخ تسهیلات سپرده را 25 واحد پایه به 2٫75٪ افزایش دهد. این تغییر به سمت پاسخ سیاستی قوی‌تر نیست.» «بنابراین، به طور کلی، ما معتقدیم این شوک اضافی انرژی تورم را سخت‌تر و زودتر از فعالیت اقتصادی تحت تأثیر قرار می‌دهد. بنابراین، منطقاً ممکن است برخی تشدیدهای بیشتر برای ثابت نگه داشتن انتظارات و جلوگیری از اثرات دور دوم لازم باشد. از این رو، یک افزایش نرخ دیگر در دسامبر را در نظر می‌گیریم.» «با توجه به اینکه قیمت انرژی باید از مارس کاهش یابد، معتقدیم سیاست‌گذاران نیازی به ادامه این ظاهر برای مدت طولانی‌تر نخواهند داشت. بنابراین، فقط یک افزایش دیگر را پیش‌بینی می‌کنیم.» «هرچه قیمت‌های بالای انرژی بیشتر ادامه یابد، خطر بروز چنین اثرات دور دوم بیشتر می‌شود. اما این دقیقاً همان چیزی است که دو افزایش قبلی و یک افزایش دسامبر به دنبال کاهش آن هستند. تا زمانی که داده‌ها و نظرسنجی‌ها نشان ندهند که اثرات دور دوم ممکن است تحقق یابد، ECB نیازی به پاسخ قوی‌تر ندارد.» «بنابراین هر افزایش نرخ تسهیلات سپرده بالاتر از 2٫50٪ فعلی را موقت می‌دانیم. ECB احتمالاً این موارد را در نیمه دوم 2027 بازگرداند. این دلیل دیگری است که هنوز یک افزایش مارس را در نظر نگرفته‌ایم: سیاست پولی به طور معروف با وقفه‌های طولانی و متغیر عمل می‌کند، بنابراین ECB احتمالاً تا آن زمان فراتر از انتهای موج تورم ناشی از انرژی را نگاه خواهد کرد.» (این مقاله با کمک ابزار هوش مصنوعی ایجاد و توسط ویراستار بررسی شده است. بیشتر بدانید.)