سهام: پیشروی شکننده تحت ریسک‌های انرژی و بازده اوراق – NBC

استراتژیست‌های بانک ملی کانادا (NBC) اشاره می‌کنند که سهام جهانی از جمله MSCI ACWI، با کمک بازگشت ماه اوت، در مسیر ثبت یک فصل مثبت دیگر قرار دارند. با این حال، آن‌ها تأکید می‌کنند که تنش در تنگه هرمز، کاهش ذخایر نفت، افزایش حاشیه پالایش و بازده اوراق قرضه دولتی در بالاترین سطح چند نسلی، چشم‌انداز سهام را در برابر هر شوک تورمی جدید آسیب‌پذیر می‌کند. «سهام جهانی همچنان پیشروی می‌کنند، اما مسیر شکننده باقی مانده است. MSCI ACWI در مسیر ثبت یک فصل مثبت دیگر است، اما تنگه هرمز همچنان بسیار دور از وضعیت عادی است، ذخایر انرژی در حال کاهش است و فشارهای زنجیره تأمین در حال افزایش است. با توجه به اینکه بازده اوراق بلندمدت نزدیک بالاترین سطح چند نسلی است، یک شوک تورمی دیگر می‌تواند برای سهام بسیار چالش‌برانگیز باشد.» آن‌ها همچنین اشاره می‌کنند که ریسک قیمت انرژی به‌ویژه مهم است، زیرا شش ماه از آغاز درگیری می‌گذرد و ذخایر نفت خام و سوخت‌های مایع رو به کاهش است که می‌تواند در نهایت قیمت نفت را تحت فشار صعودی قرار دهد. اگر قیمت‌های بالاتر انرژی روند عادی‌سازی تورم را کند کند، بازارها ممکن است انتظارات خود را برای کاهش سیاست پولی کاهش دهند و بازده اوراق بلندمدت را بالا نگه دارند یا حتی بالاتر ببرند. در محیط فعلی بازده اوراق قرضه دولتی، تورم بالاتر یا پایدارتر یک ریسک برای سهام است. بازده اوراق قرضه دولتی 30 ساله در بالاترین سطح چند نسلی قرار دارد که نشان‌دهنده نگرانی‌های تورمی باقی‌مانده و همچنین کسری مالی بزرگ، بدهی عمومی رو به رشد و انتشار گسترده اوراق توسط چند اقتصاد بزرگ است؛ همه این‌ها به افزایش حق بیمه مدت، یعنی غرامت اضافی که سرمایه‌گذاران برای نگهداری اوراق بلندمدت درخواست می‌کنند، کمک می‌کند.