S&P 500: سودآوری قوی اما ریسک ارزش‌گذاری کش‌آمده – NBC

استراتژیست‌های بانک ملی کانادا (NBC) اشاره می‌کنند که S&P 500 در آگوست با حمایت فصل سوددهی بسیار قوی سه‌ماهه دوم، با رشد تقریبی 50 درصدی سود هر سهم نسبت به سال قبل، به رکورد جدیدی دست یافته است. با این حال، آن‌ها هشدار می‌دهند که انتظارات سود آتی، به‌ویژه برای فناوری اطلاعات، بالا است و ریسک منفی بازده سهام در مقایسه با بازده بالای اوراق قرضه بلندمدت خزانه‌داری آمریکا، این شاخص را نسبت به هرگونه ناامیدی در سود یا افزایش مجدد بازدهی آسیب‌پذیر می‌کند. «پس از دو ماه کاهش متوالی، S&P 500 در آگوست به رکورد جدیدی رسید. این بازگشت بدون شک با فصل سوددهی قوی سه‌ماهه دوم حمایت شده است؛ شرکت‌های این شاخص رشد سود هر سهم به طور میانگین حدود 50 درصد نسبت به سال قبل گزارش کرده‌اند که عمدتاً توسط بخش‌های انرژی، خدمات ارتباطی و کالاهای مصرفی غیراصلی هدایت شده است.» «بر اساس حرکت دوازده‌ماهه، سودهای گذشته S&P 500 اکنون سریع‌ترین نرخ رشد را در یک نسل، بدون احتساب بازگشت‌های پس از رکود، تجربه می‌کنند.» «بنابراین، برای حفظ این شتاب، پیش‌بینی‌های سود باید محقق شوند—به‌ویژه در بخش فناوری اطلاعات که انتظارات در آنجا بسیار بالا است و رشد سود هر سهم بیش از 40 درصد برای 12 ماه آینده پیش‌بینی می‌شود.» «با وجود اینکه ضریب قیمت به سود آینده هنوز حدود 20 است، بازده سود S&P 500 در مقایسه با بازده بالای اوراق قرضه بلندمدت دولتی پایین باقی مانده است و ریسک سهام برای اولین بار در بیش از 20 سال در منطقه منفی قرار دارد. همان‌طور که تجربه 1997-2000 نشان می‌دهد، ریسک منفی سهام می‌تواند مدتی ادامه یابد. با این حال، زمانی که بازده اوراق 30 ساله به 5.5 درصد نزدیک یا بالاتر می‌رود، محیط چالش‌برانگیزتر می‌شود.» «بازده اوراق قرضه به‌ویژه برای سهام رشد مهم است، زیرا ارزش‌گذاری آن‌ها به تغییرات نرخ تنزیل حساس‌تر است و در میان بزرگ‌ترین ذی‌نفعان تم سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی بوده‌اند.» «شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی اکنون سهم قابل توجهی از سرمایه‌گذاری بازار را در چندین بازار بزرگ سهام، به‌ویژه ایالات متحده، همچنین بازارهای نوظهور و ژاپن، تشکیل می‌دهند.»