شاخص داو جونز در برابر جنگ خودش کوتاه است

میانگین صنعتی داو جونز در حدود 53,250 واحد معامله می شود و در این جلسه تقریباً 300 واحد کاهش یافته است، پس از آنکه نیروهای آمریکایی دو پرتابگر موشک ایرانی را در جزیره لارک مورد حمله قرار دادند و تهران با حملاتی به پایگاه هایی در اردن و دارایی هایی در امارات متحده عربی پاسخ داد. نفت خام بیش از 2٪ افزایش یافت و از سطح 85 دلار عبور کرد و بازده اوراق خزانه نیز به جای کاهش، همراه با آن افزایش یافت. شوکی که هم قیمت نفت و هم هزینه پول را بالا می برد، برای این شاخص یک رویداد ریسک گریز نیست؛ بلکه یک رویداد انقباضی است. واکنش طبیعی به تشدید تنش در خاورمیانه فروش سهام و خرید اوراق قرضه دولتی است، اما دوشنبه از این الگو پیروی نکرد. بازده اوراق بلندمدت خزانه در طول جلسه افزایش یافت، هزینه های استقراض کوتاه مدت در سراسر اروپا به بالاترین سطح چند ساله رسید و اوراق دو ساله ژاپن به سطحی رسید که 31 سال پیش دیده شده بود. اوراق قرضه با یک تیتر جنگ فروخته شدند زیرا این جنگ به عنوان یک داستان هزینه قیمت گذاری می شود نه یک داستان رشد. انتقال این اثر مستقیم و قابل ردیابی است. اختلال در ترافیک تنگه هرمز هزینه تحویل انرژی را افزایش می دهد، انرژی مستقیماً به تورم کالاها می رود و رئیس فدرال رزرو در اولین سخنرانی خود در جکسون هول روز جمعه گفت که خوانش های بهتر تابستان او را متقاعد نکرده است که روندهای بنیادی در حال بهبود هستند. نرخ کرایه نفتکش بزرگ خلیج تا ژاپن در 27 آگوست رکورد بالای 107 دلار بر تن متریک ثبت کرد که این یک بازار حمل و نقل است که ریسک را قیمت گذاری می کند نه بازاری که به تیترها واکنش نشان می دهد. آتی نرخ بهره بقیه کار را انجام داد. قیمت گذاری برای افزایش سپتامبر نزدیک به 60٪ است در حالی که قبل از جمعه تقریباً 35٪ بود، حرکتی که دامنه هدف را به 3.75٪ تا 4.00٪ می رساند و جهتی را که هر مدل سهامی در دو سال گذشته فرض کرده بود معکوس می کند. هیچ چیز در تیترهای دوشنبه خلاف این را نشان نمی دهد، زیرا تشدید تنش و ریسک تورم یک معامله واحد هستند. وزن دهی قیمتی تعیین می کند که این موضوع چگونه در این میانگین خاص جا بیفتد و محاسبات علیه آن عمل می کنند. شورون (CVX) تنها شرکت انرژی در این شاخص بوده است از زمانی که اکسون موبیل در سال 2020 حذف شد و با حدود 2.2٪ وزن شاخص، کل پوشش ریسک است. مالی ها بیش از یک چهارم شاخص را در پنج نام حمل می کنند و گلدمن ساکس (GS) به تنهایی نزدیک به 11.5٪ با قیمت سهم بالای 1000 دلار است. بنابراین شاخص از نظر ساختاری در سمت اشتباه داستان ژئوپلیتیک خودش قرار دارد، به طوری که تنها دو درصد وزن از شوک عرضه که قیمت نفت را بالا می برد سود می برند و بیش از دوازده برابر آن در بلوکی نشسته است که بیشترین قرارگیری را در برابر حرکت به سمت افزایش نرخ دارد. آلفابت (GOOGL) در پایان ژوئن جایگاه ورایزون را گرفت که آخرین بالاست مخابراتی را از میانگین حذف کرد و آن را با نامی جایگزین کرد که بر اساس مدت زمان معامله می شود. همین مکانیسم توضیح می دهد که چرا رالی فناوری آگوست تا حد زیادی از این شاخص عبور کرد. انویدیا (NVDA) تقریباً 2.4٪ و مایکروسافت (MSFT) تقریباً 5.7٪ وزن دارند، بنابراین ماهی که در آن نام های هوش مصنوعی معیارهای گسترده تر را حمل کردند، این شاخص را در مسیر پنجمین افزایش ماهانه متوالی قرار داد و همچنان حدود 3٪ پایین تر از رکوردی که در هفته اول آگوست ثبت کرده بود. گزارش اشتغال جمعه رویداد اعلام شده است، با پیش بینی 58 هزار شغل جدید در آگوست پس از کاهش 23 هزار نفری، نرخ بیکاری در 4.1٪ ثابت مانده و متوسط دستمزد ساعتی از 0.1٪ به 0.3٪ ماهانه شتاب گرفته است. رئیس فدرال رزرو قبلاً بازار کار را پایدار و سازگار با اشتغال کامل توصیف کرده و گفته است که رشد دستمزد مدت هاست که راهنمای قابل اعتمادی برای تورم آینده نیست. بیشتر محتوای سیاستی قبل از انتشار از این گزارش خارج شده است. انتشارهایی که تابع واکنش واقعی را حمل می کنند زودتر در هفته منتشر می شوند. موسسه مدیریت عرضه