بازدهی بالاتر نتوانست شاخص دلار را تقویت کند

شاخص دلار در نزدیکی 99 واحد معامله می‌شود و در طول جلسه تغییری نداشته است. کل روز در محدوده 35 پیپ بین 98.50 و سطحی کمی پایین‌تر از 99 قرار داشت. این شاخص در پایان هفته‌ای که بازدهی بلندمدت آمریکا افزایش یافت، در ضعیف‌ترین سطح خود از ماه مه قرار دارد. انتظار می‌رود ارزی که اوراق قرضه دولتی آن با بازدهی بالاتر قیمت‌گذاری می‌شود، سرمایه جذب کند، اما این هفته این رابطه در هر دو جهت شکسته شد. شاخص دلار در روزی که وزارت خزانه‌داری سعی کرد بازدهی را کاهش دهد، سقوط کرد و وقتی بازار بازدهی را افزایش داد، هیچ بهبودی نداشت. اعلامیه روز چهارشنبه برای دو برابر کردن بازخریدهای نقدینگی در اوراق بلندمدت، بازدهی سی‌ساله را 9 واحد پایه کاهش داد و شاخص دلار را نزدیک به یک واحد پایین آورد. تا پنجشنبه، حرکت اوراق به طور کامل معکوس شد و بازدهی سی‌ساله بالای 5.25 درصد و ده‌ساله بالای 4.70 درصد بازگشت، اما ارز هیچ تغییری نکرد. کاهش بازدهی که توسط ناشر ایجاد شده است، ارز را تقویت نمی‌کند، زیرا اعترافی است که سطح تسویه طبیعی بالاتر است. افزایش بازدهی ناشی از بدهی 40 تریلیون دلاری فدرال، کسری بیش از 2 تریلیون دلار و موج استقراض شرکتی برای هوش مصنوعی نیز آن را تقویت نمی‌کند. هر دو شاخه حق ریسک یکسانی را قیمت‌گذاری می‌کنند. انتظارات نرخ بهره نیز وزن ندارند، زیرا احتمال افزایش نرخ در سپتامبر حدود یک سوم است. شاخص دلار در طول این تغییر قیمت کاهش یافت و به کاهش خود ادامه داد. ارزی که هم سطح بازدهی و هم مسیر سیاست را نادیده می‌گیرد، بر اساس چیز دیگری قیمت‌گذاری می‌شود. شاخص اولیه PMI ترکیبی اوت 56 بود که قوی‌ترین خواندن از آوریل 2022 است، اما شاخص دلار نتوانست افزایش یابد. طلا بالای 4550 دلار و بیت‌کوین در مسیر افزایش هفتگی بیش از 20 درصد است. بازدهی اوراق بلندمدت در بالاترین سطح خود در دو دهه اخیر است. این سه حرکت یک پیام مشترک دارند و آن داستان رشد آمریکا نیست. سخنرانی رئیس فدرال رزرو در جکسون هول روز جمعه این پیام را آزمایش خواهد کرد.