بانک مرکزی اروپا: مسیر نرخ بهره و بازدهی پس از افزایش شدید – سوسیته ژنرال

استراتژیست‌های سوسیته ژنرال استدلال می‌کنند که فروش جهانی اوراق با درآمد ثابت در ژوئیه اغراق‌آمیز به نظر می‌رسد، به‌ویژه در اروپای غربی که بازدهی 2 و 10 ساله حدود 30 واحد پایه در چهار هفته گذشته افزایش یافته است. آنها افزایش دوم نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) در سپتامبر را قیمت‌گذاری شده می‌دانند، اما افزایش سوم به 2.75٪ تا فوریه را غیرمحتمل می‌دانند مگر اینکه رشد منطقه یورو و اثرات تورم دور دوم به طور قابل توجهی تقویت شوند. آنها می‌پرسند: "آیا فروش ژوئیه در بازار اوراق قرضه جهانی بیش از حد بوده و آیا موقعیت‌های نزولی در معرض خطر پوشش کوتاه و بازگشت به میانگین در بازدهی تا پایان ماه هستند؟" از نظر فنی، چشم‌انداز در سراسر اقتصادهای توسعه‌یافته اصلی پس از شکست هفته گذشته تاریک است، اما در اروپای غربی که بازدهی 2 و 10 ساله به طور متوسط حدود 30 واحد پایه در چهار هفته گذشته افزایش یافته است، بیش از همه تاریک است. این افزایش قیمت‌گذاری شده است، اما افزایش سوم تا فوریه آینده به 2.75٪ که همچنین قیمت‌گذاری شده، می‌تواند غیرمحتمل باشد مگر اینکه اقتصاد به دنده بالاتر برود و اثرات تورم دور دوم متبلور شوند. این سیاست را حدود 50 واحد پایه در قلمرو انقباضی قرار می‌دهد که جذابیت EUR/USD را افزایش می‌دهد، مشروط بر اینکه فدرال رزرو وارش سخت‌گیری نکند و قیمت نفت کاهش یابد. تاکنون این موارد غایب بوده‌اند و تا زمانی که داده‌ها تغییر نکنند، اوراق قرضه و سوآپ پس از جهش بازدهی 2 ساله به 2.83٪ مستحق یک مهلت هستند.