پیش‌بینی قیمت طلا: 3 سناریو که می‌توانند باقی‌مانده سال 2026 را تعریف کنند

طلا (XAU/USD) در نیمه اول سال نوسانات شدیدی داشت و بیش از 20٪ در ژانویه-فوریه رشد کرد، اما سپس وارد روند نزولی شد و از مارس تا پایان سه‌ماهه دوم نزدیک به 30٪ از دست داد. با شروع نیمه دوم سال، حرکت بزرگ بعدی طلا می‌تواند یک بازگشت قدرتمند را رقم بزند یا این فلز را به سمت بدترین عملکرد سالانه از 2013 سوق دهد. طلا سال را با روند صعودی آغاز کرد و در اواخر ژانویه رکورد جدیدی نزدیک به 5600 دلار ثبت کرد. انتظارات برای سیاست پولی نرم فدرال رزرو، با نامزد شدن کوین وارش برای جایگزینی جروم پاول، بازده اوراق قرضه و دلار را کاهش داد و به رشد طلا دامن زد. همچنین تنش‌های فزاینده در خاورمیانه و تهدید مداخله نظامی آمریکا در ایران، طلا را به عنوان پناهگاه امن تقویت کرد. اما در پایان ژانویه، طلا به شدت کاهش یافت اما همچنان حدود 13٪ در ماه رشد داشت. تأیید نامزدی وارش باعث «خرید در شایعه، فروش در واقعیت» شد و سرمایه‌گذاران متوجه شدند که وارش طرفدار انضباط پولی سخت‌گیرانه است و احتمالاً «آدم بله‌گو»ی ترامپ نخواهد بود. طلا در فوریه نیز روند صعودی خود را حفظ کرد و صندوق‌های ETF فیزیکی طلا شاهد ورود سرمایه بودند. اما همه چیز زمانی تغییر کرد که اسرائیل و آمریکا در 28 فوریه یک عملیات نظامی مشترک علیه ایران انجام دادند. طلا به سرعت وضعیت «پناهگاه امن» خود را از دست داد و به دلیل افزایش قیمت نفت و ترس از تورم، سقوط کرد. طلا در مارس نزدیک به 12٪ از دست داد و در آوریل و مه نیز زیان‌های جزئی داشت. آتش‌بس دو هفته‌ای بین آمریکا و ایران در اوایل آوریل و سپس تمدید نامحدود آن، به طلا کمک کرد تا تثبیت شود. اگرچه آمریکا و ایران در 17 ژوئن یک تفاهم‌نامه برای آتش‌بس 60 روزه و بازگشایی کامل تنگه هرمز امضا کردند، طلا همچنان تحت فشار نزولی سنگین بود و در ژوئن نزدیک به 12٪ از دست داد. داده‌های قوی تورم و بازار کار آمریکا، همراه با پیام رئیس جدید فدرال رزرو مبنی بر اولویت مهار تورم، شرط‌بندی‌ها برای افزایش نرخ بهره را جذب کرد و XAU/USD را به پایین‌ترین سطح سال 2026 زیر 4000 دلار رساند. نیمه اول سال نشان داد که اعلام حق‌الملل ژئوپلیتیکی طلا، آن را کاملاً در معرض نیروهای اقتصاد کلان قرار داده است. بنابراین، برای نیمه دوم سال باید پویایی تورم و تأثیر آن بر سیاست بانک‌های مرکزی بررسی شود. برای بازگشت طلا، نیاز به تغییر محسوس در فضای بازار است. کاهش شدید قیمت نفت ممکن است کافی نباشد؛ باید یک تغییر قاطع به سمت سیاست پولی نرم در بانک‌های مرکزی بزرگ، به ویژه فدرال رزرو، رخ دهد. اولین شرط این است که به درگیری‌ها پایان دائمی داده شود.