هر بشکه صادرات کانادا، یک افزایش نرخ بهره وارد می‌کند

کانادا به‌عنوان یکی از صادرکنندگان بزرگ خالص نفت از افزایش قیمت انرژی از طریق درآمد صادراتی بیشتر، سود شرکت‌ها و درآمد دولت منتفع می‌شود، اما همان رشد قیمت نفت فشار تورمی را تشدید می‌کند و بانک کانادا را به افزایش هزینه استقراض وادار می‌کند. بانک مرکزی روز چهارشنبه نرخ سیاستی را 25 واحد پایه به 2.50 درصد رساند؛ نخستین افزایش از 2023 که نشان‌دهنده این دوراهی است. رشد قیمت نفت معمولاً شرایط تجاری کانادا را بهبود می‌دهد. به گزارش RBC، تولید ناخالص داخلی واقعی در سه‌ماهه دوم 1.1 درصد نسبت به سال قبل رشد کرد، در حالی که درآمد ناخالص داخلی واقعی 3.1 درصد افزایش یافت. RBC برآورد می‌کند افزایش 46 درصدی قیمت نفت حدود 12 میلیارد دلار کانادا در هر فصل قدرت خرید اضافه از طریق بهبود شرایط تجاری ایجاد کرده است، اما این منافع به‌طور یکنواخت توزیع نشده است. تولیدکنندگان انرژی، سهامداران و استان‌های دارای منابع بخش زیادی از درآمد اضافه را جذب می‌کنند، در حالی که خانوارها با هزینه‌های بالاتر حمل‌ونقل و گرمایش روبه‌رو هستند. خانوارهای کانادایی در سه‌ماهه دوم حدود 2.6 میلیارد دلار کانادا بیشتر برای سوخت موتور هزینه کردند، هرچند 3 درصد سوخت کمتری خریدند. این وضعیت یک عدم تعادل ساختاری می‌سازد: منافع اقتصادی قیمت بالای نفت متمرکز می‌ماند، اما هزینه‌های تورمی در سراسر کشور پخش می‌شود. با ورود سیاست پولی به معادله، پارادوکس آشکارتر می‌شود. تیف مکلم، رئیس بانک کانادا، گفت افزایش نرخ سیاستی برای کاهش خطر سرریز و فراگیر شدن تورم ناشی از قیمت بالای انرژی لازم است. بانک مرکزی انتظار دارد تورم تا پایان سال به حدود 3.5 درصد برسد، در حالی که کسب‌وکارها هزینه‌های بالاتر تولید و حمل‌ونقل را به مصرف‌کنندگان منتقل می‌کنند. افزایش نرخ بهره نمی‌تواند مستقیماً قیمت جهانی نفت را کاهش دهد یا اختلال‌های عرضه مرتبط با درگیری خاورمیانه را حل کند؛ بلکه با محدود کردن تقاضای داخلی، افزایش هزینه استقراض و کاهش انگیزه هزینه و سرمایه‌گذاری عمل می‌کند. این یک حلقه بازخورد بالقوه آسیب‌زا ایجاد می‌کند: قیمت بالاتر نفت درآمد صادراتی کانادا را تقویت می‌کند، اما همزمان انقباض پولی را تحمیل می‌کند که به خانوارها و کسب‌وکارهای خارج از بخش انرژی فشار می‌آورد. RBC تصمیم چهارشنبه را درمان پیشگیرانه توصیف می‌کند و می‌گوید بانک مرکزی عمدتاً به ریسک‌های تورمی آینده پاسخ می‌دهد، نه به بدتر شدن فوری فشار قیمت‌های زیربنایی. پژوهش اسکوشیابانک نشان می‌دهد مزایای اقتصادی رشد قیمت نفت ممکن است سقف داشته باشد. در مطالعه‌ای در ماه مه، این بانک بررسی کرد واکنش اقتصاد کانادا به شوک‌های عرضه نفت در سطوح مختلف قیمت چگونه تغییر می‌کند. یافته‌ها نشان می‌دهد قیمت بالاتر نفت تا حدود 100 دلار برای کانادا سودمند است، اما این منافع با نزدیک شدن قیمت به محدوده 120 تا 130 دلار نامطمئن‌تر می‌شود و بالاتر از این محدوده، تقویت اقتصادی دیگر از نظر آماری قابل تفکیک نیست.