بازگشت نگرانی از حباب دات‌کام؛ سهام آمریکا چقدر گران شده است؟

رکوردشکنی بورس آمریکا بار دیگر این پرسش را مطرح کرده که رشد قیمت سهام تا چه اندازه با سودآوری شرکت‌ها همخوانی دارد. به گزارش موتلی فول، نسبت ارزش‌گذاری شیلر برای شاخص S&P 500 از ماه مه 2026 بالای 40 باقی مانده؛ وضعیتی کم‌سابقه که خاطره حباب دات‌کام را زنده کرده‌است.

این معیار که با نام CAPE شناخته‌می‌شود، قیمت سهام را با میانگین سود شرکت‌ها در 10 سال گذشته، پس از تعدیل تورم، مقایسه می‌کند. براساس گزارش، تنها دوره دیگری که این نسبت چند ماه پیاپی بالاتر از 40 قرار داشت، سال‌های 1999 و 2000 بود؛ دوره‌ای که در نهایت به ترکیدن حباب سهام شرکت‌های اینترنتی انجامید.

هم‌زمان، اظهارات پیشین وارن بافت درباره گسترش سفته‌بازی دوباره مورد توجه قرار گرفته‌است. او در مصاحبه‌ای با CNBC در اوایل سال جاری، نسبت به جذاب‌شدن فضای قمارگونه بازار هشدار داده بود؛ فضایی که در آن اشتیاق به افزایش قیمت‌ها می‌تواند ارزیابی ارزش واقعی دارایی‌ها را کنار بزند.

افزایش بازده اوراق قرضه نیز به این نگرانی‌ها دامن زده‌است. بالارفتن هزینه تأمین مالی، به‌ویژه برای شرکت‌های فناوری با پروژه‌های پرهزینه هوش مصنوعی، می‌تواند تحقق انتظارات سرمایه‌گذاران از سودهای آینده را دشوارتر کند.

بااین‌حال، CAPE بالا زمان سقوط بازار را مشخص نمی‌کند و سهام ممکن است مدت‌ها در سطوح گران معامله شود. پیام این داده، افزایش حساسیت بازار به افت سود شرکت‌ها یا تغییر انتظارات است.