تأثیر انتخابات 3 نوامبر بر فدرال رزرو و مسیر نرخ دلار آمریکا

دلار آمریکا در آستانه انتخابات میان‌دوره‌ای 3 نوامبر با دوره‌ای تعیین‌کننده روبرو است. در حالی که بازارها انتظار افزایش دیگر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در دسامبر را دارند، رقابت برای کنترل کنگره می‌تواند انتظارات سیاست مالی و به‌طور غیرمستقیم مسیر سیاست پولی آمریکا در سال 2027 را بازتعریف کند. اهمیت این موضوع فراتر از رویارویی سیاسی جمهوری‌خواهان و دموکرات‌هاست. توانایی دونالد ترامپ برای پیشبرد دستور کار اقتصادی، تحول کسری بودجه فدرال و واکنش بازار اوراق قرضه می‌تواند بر تصمیمات بعدی فدرال رزرو اثر بگذارد و تعیین کند که دلار آمریکا روند صعودی خود را حفظ می‌کند یا نه. انتخابات در لحظه‌ای حساس برگزار می‌شود. تورم همچنان بالاست، فشارهای انرژی مرتبط با درگیری خاورمیانه چشم‌انداز اقتصادی را پیچیده‌تر کرده و بازده اوراق خزانه آمریکا به سطوحی رسیده که در بیش از دو دهه گذشته بی‌سابقه بوده است. در 3 نوامبر، رأی‌دهندگان آمریکایی هر 435 عضو مجلس نمایندگان و 35 سناتور را انتخاب می‌کنند. نتیجه مشخص می‌کند که جمهوری‌خواهان کنترل کنگره را حفظ می‌کنند یا دموکرات‌ها یکی یا هر دو مجلس را در دست می‌گیرند. بازارهای پیش‌بینی در حال حاضر مزیت قابل‌توجهی به دموکرات‌ها می‌دهند. بر اساس شانس‌های پالی‌مارکت که روز چهارشنبه نمایش داده شد، پیروزی دموکرات‌ها در هر دو مجلس سناریوی پیشرو با احتمال 63٪ است، در مقابل 28٪ برای مجلس نمایندگان دموکرات و سنا جمهوری‌خواه. حفظ هر دو مجلس توسط جمهوری‌خواهان تنها 11٪ احتمال دارد. این احتمالات که بازتاب موقعیت‌گیری در بازارهای پیش‌بینی است نه پیش‌بینی قطعی، نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران از قبل برای کاهش قدرت قانون‌گذاری دونالد ترامپ آماده می‌شوند. برای فدرال رزرو، این نتیجه به معنای مأموریت سیاست پولی نیست. بانک مرکزی استقلال نهادی خود را حفظ می‌کند و بر اساس دوگانه ثبات قیمت و اشتغال حداکثری تصمیم می‌گیرد. با این حال، تصمیمات مالی کنگره بعدی می‌تواند شرایط اقتصادی مورد واکنش فدرال رزرو را تغییر دهد. سیاست مالی انبساطی‌تر می‌تواند از رشد حمایت کند اما فشار تورمی را طولانی‌تر کرده و حفظ نرخ‌های بهره بالا را توجیه کند. در مقابل، بن‌بست قانون‌گذاری می‌تواند محرک مالی اضافی را محدود کند، انتظارات رشد را تضعیف کرده و نیاز به افزایش بیشتر نرخ بهره را کاهش دهد. کنترل سنا نیز پیامدهای نهادی مهمی دارد، زیرا اختیار تأیید نامزدهای ریاست‌جمهوری برای هیئت governors فدرال رزرو را دارد. تاریخ پولی آمریکا نشان می‌دهد فدرال رزرو معمولاً از تغییر نرخ بهره بلافاصله پیش از انتخابات پرهیز می‌کند. اما این تمایل قاعده مطلق نیست. مطالعه اخیر گروه CME 27 چرخه انتخاباتی آمریکا بین 1972 تا 2024 را بررسی کرد و یافت فدرال رزرو در 52٪ دوره‌های بین 1 سپتامبر تا روز انتخابات نرخ بهره را بدون تغییر گذاشت. با تمرکز صرف بر دوره 1 اکتبر تا روز انتخابات، این نسبت به 67٪ می‌رسد. الگو در انتخابات میان‌دوره‌ای مشابه است. در 13 چرخه بررسی‌شده، فدرال رزرو 54٪ مواقع نرخ بهره را ثابت نگه داشت. با حذف سال استثنایی 1982، این نسبت به 62٪ افزایش می‌یابد. افزایش‌های قبلی نرخ بهره نزدیک انتخابات میان‌دوره‌ای، به‌ویژه در 1978، 2018 و 2022، عمدتاً با فشار تورمی مرتبط بود. این یافته‌ها نشان می‌دهد نزدیکی انتخابات مانع اقدام فدرال رزرو در صورت نیاز شرایط اقتصادی نمی‌شود. بنابراین، توقف 28 اکتبر در محیط فعلی با الگوهای تاریخی سازگار است، اما لزوماً پایان چرخه انقباض را نشان نمی‌دهد. بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، بازارها در حال حاضر 15٪ احتمال برای ثابت ماندن نرخ بهره در نشست اکتبر قائل‌اند، در حالی که احتمال افزایش نرخ بهره...