روپیه هند: دفاع بانک مرکزی زیان‌ها را در برابر دلار آمریکا محدود می‌کند - DBS

بانک مرکزی هند امسال یک استراتژی دفاعی چندلایه برای حمایت از روپیه اتخاذ کرده است. رادیکا رائو، اقتصاددان DBS Group Research، می‌گوید این بسته شامل مداخله مستقیم در بازار نقدی و آینده، اقدامات نظارتی، گام‌های نقدینگی، تدابیر اداری و تلاش برای کاهش تقاضای دلاری مرتبط با واردات است. مقامات هنوز کار را تمام‌شده نمی‌دانند و آماده اقدامات بیشترند. فرماندار بانک مرکزی، مالوترا، بر عزم جدی برای تضمین حرکت منظم بازار ارز تأکید کرده است. با این حال DBS دامنه تقویت پایدار روپیه را محدود می‌بیند؛ رقابت‌پذیری تولید و تجارت، چشم‌انداز دشوار جریان‌های سرمایه، قیمت بالای نفت، دلار قوی و حساسیت به ریسک جهانی از عوامل اصلی هستند. بر این اساس، احتمال تضعیف تدریجی روپیه در صورت ادامه شرایط جهانی فعلی وجود دارد. در سال 2026 بازارها با نفت گران، عدم‌قطعیت ژئوپلیتیک، رقابت جهانی برای جذب سرمایه، دلار قوی (شاخص DXY رشد 3.8 درصدی از ابتدای سال) و تورم و کسری‌های بالای آمریکا روبه‌رو هستند. این عوامل بازده اوراق خزانه آمریکا را بالا برده و فدرال رزرو چرخه افزایش نرخ را از سپتامبر 2026 آغاز کرده است. در این میان، هدف بانک مرکزی هند حفظ ثبات روپیه است، اما ماهیت نبرد تغییر کرده است: از مدیریت بحران در سال 2013 با کسری حساب جاری گسترده، تورم بالا، ذخایر کمتر و کسری بودجه زیاد، به شوک شرایط تجاری و اثر دلار قوی در سال 2026.