کریپتو لانگ و شورت: چرا طلا و بیت‌کوین به یک پرتفوی تعلق دارند

در خبرنامه Crypto Long & Short، استیو نیمتز، مدیرعامل Yorkville America، به بحث قدیمی طلا در برابر بیت‌کوین به عنوان «طلای دیجیتال» می‌پردازد. با معامله طلا نزدیک 4200 دلار و بیت‌کوین حدود 84000 دلار، پرسش این است که سرمایه‌گذاران باید کدام را نگه دارند. طلا در 5000 سال ارزش خود را به عنوان دارایی ذخیره نشان داده، در حالی که تاریخ 17 ساله بیت‌کوین شواهد تجربی کمتری دارد. اما عرضه هیچ‌یک توسط بانک مرکزی یا سیاست مالی قابل افزایش نیست و در جهانی غرق در بدهی، کمیابی مشترک آن‌ها اهمیت بیشتری می‌یابد. بدهی فدرال آمریکا از 39 تریلیون دلار گذشته و سالانه حدود 1 تریلیون دلار فقط برای سرویس بدهی موجود هزینه می‌شود. دلار آمریکا در دو دهه گذشته حدود 40 درصد قدرت خرید خود را از دست داده است. در چنین شرایطی، دارایی‌های محدود از نظر عرضه می‌توانند در پرتفوی متنوع بلندمدت جای داشته باشند. یک مطالعه 2025 در Resources Policy با تحلیل همبستگی چندفراکتالی میان شش کلاس دارایی نشان داد طلا و بیت‌کوین را نمی‌توان در آزمون‌های سخت‌گیرانه به عنوان پوشش ریسک یا پناهگاه امن بازارهای مالی طبقه‌بندی کرد. اما این یافته درباره رفتار در افت بازار است و نمی‌گوید آیا آن‌ها ارزش خود را در برابر ارزی که آرام اما پیوسته کاهش ارزش می‌یابد حفظ می‌کنند. سرمایه‌گذاران اغلب این دارایی‌ها را نه به عنوان ضربه‌گیر، بلکه به عنوان شرط‌بندی روی کاهش ارزش پول می‌خرند. در این شرط‌بندی، طلا و بیت‌کوین با هم مسابقه نمی‌دهند؛ آن‌ها در نقاط مختلف یک مسیر واحد قرار دارند. طلا زیرساخت حضانت، حقوقی و واجد شرایط بودن به عنوان ذخیره را دارد که بانک‌های مرکزی امروز می‌توانند بر اساس آن عمل کنند. بیت‌کوین هنوز به طور کامل این زیرساخت را ندارد. برتری طلا نتیجه دهه‌ها زیرساخت ساخته‌شده است، نه ادعای قوی‌تر نسبت به این تز. بیت‌کوین نفوذ دانش کمتری دارد، در همان منحنی زودتر قرار دارد و اغلب برای نسل جوان‌تر جذاب است. بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه دوم 2026 رکورد 289 تن طلا خریدند، پس از 244 تن در سه‌ماهه اول، بر اساس داده‌های نهادی صنعتی که با بودجه منافع معدنی تأمین می‌شود. این نکته حتی با وجود تأیید مستقل منابع دیگر درباره سرعت خرید قابل توجه است.