هشدار 19 میلیارد دلاری بیت‌کوین: یک سال بعد، آیا کریپتو چیزی آموخته است؟

نزدیک به یک سال پس از یکی از شدیدترین فروش‌های بازار کریپتو، این پرسش مطرح است که آیا معامله‌گران برای جلوگیری از تکرار آن درس لازم را گرفته‌اند. در 10 اکتبر 2025، تنها چند روز پس از ثبت رکورد بالای 126٬000 دلار، بیت‌کوین از حدود 122٬000 دلار به 105٬000 دلار سقوط کرد و بخش بزرگی از این افت در چند دقیقه رخ داد. این سقوط حدود 19 میلیارد دلار لیکوییدیشن در بازارهای کریپتو ایجاد کرد و معامله‌گرانی را که ماه‌ها روی ادامه صعود شرط بسته بودند غافلگیر کرد. با این حال، شرایطی که به این فروش دامن زد هنوز از بین نرفته است. پیش از سقوط، موقعیت‌های باز به نزدیکی سطوح تاریخی رسیده بود و معامله‌گران به سمت شرط‌های صعودی هجوم آورده بودند. مارک کانرز از Risk Dimensions می‌گوید: «این یک قله بازار بسیار سریع و شدید بود که انتظارش را نداشتیم.» به گفته او، نقش موقعیت‌یابی معامله‌گران آن زمان مهم بود و امروز هم مهم است. او تأکید می‌کند که حرکت بازار بیشتر ناشی از داده‌های درون‌زنجیره‌ای نبود و بازار مشتقات محرک اصلی بود؛ به بیان دیگر، بیت‌کوین کاغذی همچنان بر قیمت کوتاه‌مدت اثر می‌گذارد. این درس نشان می‌دهد قیمت بیت‌کوین می‌تواند به همان اندازه که از تقاضای واقعی اثر بگیرد، از شرط‌های اهرمی نیز جهت بگیرد. در یک سال گذشته، فیوچرزهای دائمی همچنان بخش بزرگی از معاملات کریپتو را تشکیل می‌دهند و صرافی‌ها انگیزه مالی قوی برای ارائه محصولات اهرمی دارند. کارشناسان می‌گویند داده‌ها برای شناخت ساختار بازار بهتر شده‌اند و دید بیشتری نسبت به دفتر سفارش‌ها و موقعیت‌یابی وجود دارد. کریس سالیوان، هم‌بنیان‌گذار Hyperion Decimus، توصیه می‌کند معامله‌گران از اهرم پرهیز کنند و موقعیت‌های باز، نرخ‌های تأمین مالی و احساسات بازار را زیر نظر بگیرند. او بر صبر در زمان افراطی شدن این شاخص‌ها تأکید می‌کند. برای دارندگان بلندمدت نیز خرید دارایی، خارج کردن آن از صرافی و نگهداری در کیف پول شخصی را پیشنهاد می‌کند. با این حال، احتمال وقوع سقوطی دیگر منتفی نیست. کانرز هشدار می‌دهد محصولات اهرمی از بین نرفته‌اند. این سقوط همچنین یکی از فرض‌های رایج درباره بیت‌کوین را به چالش کشید: اینکه چرخه چهارساله مرتبط با نصف شدن پاداش استخراج می‌تواند راهنمای قابل اعتمادی برای قیمت آینده باشد. به گفته او، چرخه چهارساله نمرده اما تغییر کرده و نمی‌توان مانند گذشته به سیگنال‌های آن تکیه کرد. او اکنون معتقد است نیروهای اقتصادی و سیاسی ممکن است بیش از گذشته در چرخه بیت‌کوین نقش داشته باشند، در حالی که رشد محصولات سرمایه‌گذاری نهادی هنوز نفوذ بازار مشتقات بر قیمت‌های کوتاه‌مدت را کنار نزده است.