سهام توکن‌شده مصنوعی برای سرمایه‌گذاران آمریکایی مضر است

پنج سال پیش رابینهود و AMC نمادهای دوران سهام میم بودند؛ اکنون مدیرانشان بر سر سهام توکن‌شده به اختلاف خورده‌اند. آدام آرون، مدیرعامل AMC، می‌گوید رابینهود بدون اجازه سهام AMC را توکن‌سازی کرده و محصول را «پلید» خوانده است. ولاد تنف پاسخ داده اجازه لازم نیست و رابینهود فقط تقاضای بین‌المللی برای دسترسی به سهام آمریکایی را پاسخ می‌دهد. این محصولات ابزارهای بدهی صادرشده توسط زیرمجموعه فراساحلی رابینهود هستند؛ قیمت سهام را دنبال می‌کنند اما مالکیت سهام پایه را به خریدار نمی‌دهند. فرصت بزرگ این است که میلیون‌ها سرمایه‌گذار خارجی به بازار آمریکا دسترسی پیدا کنند، اما شرکت‌های ارائه‌دهنده این اوراق مصنوعی خود را میان سرمایه‌گذار جهانی و بازار آمریکا قرار می‌دهند و کارمزد و نقدینگی را می‌ربایند. توکن‌سازی مصنوعی سهام آمریکا فقط یک بار با بازار سرمایه آمریکا تماس دارد: زمانی که صادرکننده سهام را به‌عنوان وثیقه می‌خرد؛ پس از آن معاملات فراساحلی و توکن‌به‌توکن است و به بورس‌های اصلی نمی‌رسد. این امر تقاضای سرمایه‌گذاران را منحرف می‌کند و به افزایش واقعی ارزش بازار شرکت‌ها منجر نمی‌شود. در 17 سپتامبر، SEC خط خود را کشید: معافیت نوآوری آن، توکن‌های مصنوعی را کنار می‌گذارد. توکن‌های واجد شرایط باید مالکیت واقعی بدهند و به گفته رئیس SEC، پل اتکینز، دارنده باید همان حقوق و مزایای اوراق سنتی از جمله سود نقدی و حق رأی را داشته باشد. همچنین شرکت‌ها باید پیش از توکن‌سازی سهامشان توسط شخص ثالث اطلاع و حق اعتراض داشته باشند. مدل بهتر، یک وایت‌پیپر یا وعده نیست؛ در مرکز بازار آمریکا ساخته می‌شود: سهم می‌تواند به‌عنوان دوقلوی دیجیتال اوراقی که در DTCC نگهداری می‌شود توکن‌سازی شود. در این مدل توکن و اوراق سنتی یک دارایی در دو شکل هستند و سهم هرگز از سیستم ملی تسویه و پایاپای خارج نمی‌شود؛ سرمایه‌گذار خارجی با خرید توکن از یک مرکز مجاز، سهم را می‌خرد و سفارش او بازار آمریکایی‌ها را عمیق‌تر می‌کند: سهام واقعی، حقوق واقعی.