نقره پیش از PCE و NFP نوسان‌پذیرتر از طلا است؛ این نمودار شکاف موقعیت‌گیری را نشان می‌دهد

تمرکز بازار این هفته روی داده‌های اقتصادی آمریکاست، اما موضوعی که توجه معامله‌گران باتجربه را جلب کرده، شکاف موقعیت‌گیری طلا و نقره است. بازارها تحت تأثیر نگرانی از قیمت بالای انرژی و تنش‌های خاورمیانه حرکت می‌کنند. دلار آمریکا قوی است، اما بهای این قدرت، بدهی فزاینده و بازده بالای اوراق خزانه است؛ بازده اوراق ده‌ساله به اوج چند دهه‌ای 5.26 درصد رسیده است. این شرایط به فلزات گران‌بها فشار آورده؛ طلا حدود 3.3 درصد و نقره نزدیک 5 درصد در یک روز کاهش یافت. نسبت طلا به نقره در 68.4 است. به‌طور کلی نسبت 80 یا بالاتر یعنی نقره نسبت به طلا ارزان است و نسبت 20 یا کمتر برعکس آن. نسبت‌های حدی معمولاً باعث می‌شوند دارایی ضعیف‌تر برای جبران حرکت کند. در 68.4، اگر بازگشتی رخ دهد، نقره می‌تواند سریع‌تر از طلا جبران کند. گزارش تعهد معامله‌گران نشان می‌دهد بخشی از این واگرایی به خروج موقعیت‌های صندوق‌ها از نقره در شرایط نوسان کلان مربوط است. همچنین تقاضای صناعی کاهش یافته؛ به گفته بانک مونترال، تولیدکنندگان پنل خورشیدی با خطوط متالیزاسیون باریک‌تر، جایگزینی مس و استفاده بیشتر از خمیر مس پوشش‌داده‌شده با نقره، مصرف نقره هر سلول را کم می‌کنند. نقره نسبت به طلا ضعیف عمل می‌کند و بعید است این تصویر در کوتاه‌مدت تغییر کند. ریسک اصلی این است که ادامه قدرت دلار، افت هر دو فلز را تشدید کند. داده‌های پیش‌روی تورم و اشتغال می‌توانند این فرض را تأیید یا رد کنند. قدرت دلار از گمانه‌زنی درباره ادامه افزایش نرخ بهره فدرال رزرو ناشی می‌شود؛ فدرال رزرو دو مأموریت دارد: حداکثر اشتغال و ثبات قیمت‌ها. در این میان، بخش تورم نگران‌کننده‌تر است. شاخص قیمت مصرف شخصی، معیار محبوب تورم فدرال رزرو، برای اوت 3.4 درصد سالانه پیش‌بینی شده که نزدیک دو برابر هدف 2 درصدی است. داده چهارشنبه منتشر می‌شود و بازار احتمال افزایش نرخ در اکتبر را بالای 70 درصد می‌بیند. عدد بالاتر از انتظار، تقاضای دلار را تقویت و به ضرر فلزات گران‌بها تمام می‌شود؛ عدد پایین‌تر می‌تواند تردید درباره تعداد افزایش‌های بعدی ایجاد کند. البته یک قرائت واحد تصویر بزرگ را تغییر نمی‌دهد و حداقل سه قرائت پایین‌تر متوالی لازم است تا بازار احتمال توقف افزایش‌ها را قیمت‌گذاری کند. پس از PCE، سرمایه‌گذاران به گزارش اشتغال سپتامبر در جمعه روی می‌آورند. بازار به دنبال اعداد سالم اما نه بیش از حد قوی است تا مسیر افزایشی فدرال رزرو تأیید شود. نرخ بیکاری پیش‌بینی شده در 4.1 درصد ثابت بماند.