هشدار: افزایش نرخ بهره RBI در اکتبر ممکن است با بالا گرفتن ریسک نفت بسیار دیر باشد

روپیه هند در سال 2026 حدود 6.5 درصد در برابر دلار آمریکا کاهش یافته و پیش از نشست 5 تا 7 اکتبر بانک مرکزی هند نزدیک به کمترین سطح تاریخی خود معامله می‌شود. اقتصاددانان انتظار دارند RBI نرخ ریپو را 25 واحد پایه در اکتبر افزایش دهد و در دسامبر نیز یک افزایش دیگر اعمال کند تا تورم خرده‌فروشی را مهار کند. بر اساس داده وزارت آمار و اجرای برنامه هند، تورم شاخص قیمت مصرف‌کننده در اوت به 4.82 درصد سالانه رسید که بالاترین رقم در سری جدید از ژانویه است و پرونده افزایش نرخ در اکتبر را تقویت می‌کند. رشد اقتصادی قوی و نقدینگی مازاد در نظام بانکی نیز فضای لازم برای انقباض پولی را فراهم می‌کند. با این حال، افزایش نرخ بهره ممکن است برای نجات روپیه کافی نباشد، زیرا تنش‌های ژئوپلیتیکی در غرب آسیا و شوک‌های انرژی جهانی فشارهای کلان را تشدید کرده‌اند. هند حدود 90 درصد نفت خام مصرفی خود را وارد می‌کند و اختلال در عرضه خاورمیانه می‌تواند بهای انرژی را بالا نگه دارد. این موضوع با گران‌تر کردن واردات، کسری حساب جاری هند را گسترده‌تر و به فشار بر ارزش روپیه دامن می‌زند. تعرفه‌های بالاتر آمریکا نیز کالاهای هندی را گران‌تر می‌کند، احتمال کاهش صادرات و ورود دلار را افزایش می‌دهد. هم‌زمان خروج سرمایه و پرتفوی، تراز پرداخت‌های هند را تحت فشار گذاشته و ذخایر ارزی در سال مالی 2025-26 به میزان 30.8 میلیارد دلار کاهش یافته است؛ این رقم در مقایسه با کسری 5 میلیارد دلاری سال مالی 2024-25 چند برابر شده و تفاوت نرخ بهره آمریکا و هند نیز آن را تشدید کرده است. در واقع فاصله نرخ‌ها با 125 واحد پایه بالاتر از سقف محدوده هدف جدید فدرال رزرو در 3.75 تا 4 درصد، نزدیک به کمترین سطح در دو دهه گذشته است. در همین حال، رالی گسترده دلار آمریکا به‌دنبال سیگنال‌های سخت‌گیرانه فدرال رزرو و افزایش بازده اوراق خزانه آمریکا به بالاترین سطح چند ساله، وزن سنگینی بر روپیه وارد می‌کند. مداخله تهاجمی RBI و تلاش دولت برای تقویت ورود دلار، تا کنون از کاهش شدید روپیه جلوگیری کرده است. رشد قوی تولید ناخالص داخلی نشان می‌دهد وضعیت فعلی هنوز به یک مارپیچ نزولی تازه منجر نشده است؛ اما دولت و RBI برای تقویت پایدار ورود سرمایه بلندمدت خارجی به اصلاحات مهم نیاز دارند. ابهام درباره تنگه هرمز و قیمت بالای نفت می‌تواند ریسک‌های دنباله‌ای برای روپیه ایجاد کند. جفت‌ارز USD/INR از اواخر آوریل در یک محدوده نوسان کرده و در نمودار روزانه یک الگوی مستطیلی ساخته است. با توجه به رالی قوی از کف می 2025، این وضعیت می‌تواند فاز تثبیت صعودی پیش از ادامه حرکت باشد. این جفت‌ارز بالای میانگین متحرک ساده 200 روزه قرار دارد که چشم‌انداز کوتاه‌مدت سازنده را تأیید می‌کند و نشان می‌دهد تلاش‌های نزولی احتمالاً جذب می‌شوند. برای ورود به معامله جدید، خریداران باید منتظر شکست پایدار سد محدوده معاملاتی حدود 96.65 تا 96.70 باشند. پس از آن، سقف تاریخی نزدیک 97.00 قرار دارد که در صورت عبور، مسیر ادامه روند صعودی تثبیت‌شده هموار می‌شود.