ین ژاپن: ریسک تضعیف در برابر دلار آمریکا به دلیل تأخیر در سیاست - کامرتسبانک

به گزارش کامرتسبانک، Thu Lan Nguyen استدلال می‌کند که بانک مرکزی ژاپن با فشار فزاینده‌ای مواجه است زیرا ین ژاپن تضعیف می‌شود و بازارها به تعهد آن به سیاست پولی سختگیرانه شک دارند. آخرین افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن نتوانست مقامات داخلی یا شرکای بین‌المللی را راضی کند و تهدیدهای صرف برای مداخله در بازار ارز ناکافی تلقی می‌شود. نگوین هشدار می‌دهد که سخت‌گیری تدریجی و با تأخیر می‌تواند در نهایت هم ثبات ین و هم رشد اقتصادی را تضعیف کند. در کوتاه‌مدت، این ممکن است برخی از فعالان بازار را از فروش بیشتر ین منصرف کند. با این حال، در بلندمدت، صرف تهدید به مداخله احتمالاً کافی نیست. دیر یا زود، بانک مرکزی ژاپن باید از گفتار خود با عمل پشتیبانی کند. مشکل اساسی، عدم اطمینان مداوم در مورد اولویت‌های بانک مرکزی ژاپن است. از یک سو، به وضوح می‌خواهد از کاهش شدید بیشتر ارزش ین جلوگیری کند. دستیابی به این هدف مستلزم سیگنال معتبری است مبنی بر اینکه افزایش نرخ بهره اضافی و بالقوه سریع‌تری در دستور کار است. در دنیای ایده‌آل، بانک مرکزی ژاپن احتمالاً مسیر میانه را ترجیح می‌دهد: افزایش بیشتر نرخ بهره، اما با سرعتی که اقتصاد را از مسیر خارج نکند. چالش این است که بازارها ممکن است مایل به انتظار نامحدود نباشند. اگر بانک مرکزی ژاپن این تصور را ایجاد کند که تمایلی به دفاع قاطعانه از ین ندارد، خطر از دست دادن اعتبار را می‌پذیرد. هنگامی که سرمایه‌گذاران اعتماد خود را به یک ارز از دست می‌دهند، ممکن است نقطه‌ای فرا رسد که حتی افزایش‌های تهاجمی نرخ بهره نیز برای معکوس کردن روند کافی نباشد. برجسته‌ترین مثال، ریکسبانک سوئد است که در اوایل دهه 1990 میلادی به طور موقت نرخ سیاستی خود را به 500 درصد رساند تا از کرون دفاع کند، اما مدت کوتاهی پس از آن، سیستم نرخ ارز ثابت را رها کرد. به طور خلاصه، زمان برای بانک مرکزی ژاپن در حال اتمام است. هرچه بیشتر تلاش کند ثبات ارز را با رشد اقتصادی متعادل کند، خطر از دست دادن کنترل بر هر دو بیشتر می‌شود.