SEC چارچوب «معافیت نوآوری» مورد انتظار برای بازارهای اوراق بهادار توکنایز شده را رونمایی کرد

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) روز پنجشنبه جزئیات یک معافیت مورد انتظار برای پلتفرم‌های معاملاتی مبتنی بر بلاک‌چین را منتشر کرد که به آن‌ها اجازه می‌دهد اوراق بهادار توکنایز شده را فهرست و معامله کنند. بر اساس این مصوبه، این پلتفرم‌ها که «بازارهای اوراق بهادار توکنایز شده» یا TSV نامیده می‌شوند، می‌توانند بازارساز خودکار و استخرهای نقدینگی ارائه دهند. آن‌ها به مدت پنج سال از الزام انطباق با تعریف «صرافی» در قانون اوراق بهادار آمریکا معافیت مشروط دریافت می‌کنند. SEC می‌گوید این بازارها دارایی‌های لازم را مدیریت و با اتوماسیون الگوریتمی فعالیت خریداران و فروشندگان را کنترل می‌کنند. این دستور مسیرهای توکن‌سازی توسط ناشر سهام یا شخص ثالث را تحت شرایطی تعیین می‌کند. پاول اتکینز، رئیس SEC، گفت این اقدام گامی مهم برای وارد کردن بازارهای سرمایه آمریکا به عصر دیجیتال و تسهیل معاملات آن‌چین برخی سهام توکنایز شده است. رگولاتور توکن‌های اوراق بهادار مصنوعی را که مشتقه هستند و مالکیت سهام را منتقل نمی‌کنند کنار گذاشته است. فقط توکن‌هایی مجازند که مالکیت واقعی سهام پایه را نمایندگی کنند و به گفته اتکینز باید همان حقوق و امتیازات اوراق بهادار سنتی، از جمله دریافت سود نقدی و حق رأی، را به دارندگان بدهند. این موضوع ممکن است مشتقه‌ها و ابزارهای بدهی عرضه‌شده در بسیاری از محصولات خارج از آمریکا مانند رابینهود را حذف کند. معافیت نوآوری محدود به زمان، SEC را ملزم به تعیین رسمی این بازارها نمی‌کند؛ هر پلتفرمی که فکر می‌کند می‌تواند تعریف SEC را برآورده و شرایط را رعایت کند فقط باید پیش از آغاز عملیات توکن‌سازی اطلاع دهد. اتکینز ماهیت موقت این سیاست را پذیرفت و گفت به شرکت‌ها اجازه می‌دهد امروز در محیطی مجاز فعالیت کنند تا کمیسیون نیاز به اقدام بیشتر برای تسهیل معاملات آن‌چین را بررسی کند. او افزود این اقدام باید با قاعده‌گذاری پایدار همراه شود تا بازارهای آن‌چین در مسیر تحول بازارهای سرمایه قابل دوام بمانند. توکن‌سازی به یکی از بزرگ‌ترین آزمایش‌های بلاک‌چینی وال‌استریت تبدیل شده است؛ ایده اصلی تبدیل دارایی‌های آشنا مانند سهام، اوراق قرضه یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری به نماینده مالکیت روی بلاک‌چین است تا انتقال آن‌ها میان سرمایه‌گذاران و پلتفرم‌های مالی آسان‌تر شود. مدیران دارایی جهانی، بانک‌ها و شرکت‌های زیرساخت بازار به دنبال ورود عمیق‌تر به این فناوری هستند و شرط می‌بندند که می‌تواند تسویه سریع‌تر، بازارهای شبانه‌روزی و هزینه کمتر بیاورد و توزیع اوراق بهادار و استفاده از آن‌ها به‌عنوان وثیقه را آسان‌تر کند. تحلیلگران سیتی پیش‌بینی کرده‌اند بازار دارایی‌های توکنایز شده تا 2030 به 5.5 تریلیون دلار برسد. برای حمایت از ناشران، یک TSV باید 30 روز پیش از توکن‌سازی اوراق بهادار شرکت دیگر اطلاع دهد و به آن شرکت فرصت اعتراض بدهد که می‌تواند به سادگی با اعلام اعتراض انجام شود. هرچند SEC به دلیل مشغولیت سنا در تصویب قانونی که می‌توانست زیربنای این و سایر سیاست‌ها باشد این طرح را به تعویق انداخته بود، این محدودیت سیاسی اکنون تا حد زیادی از میان رفته است.