نشست فدرال رزرو برای وارش به کابوس تبدیل می‌شود؛ بیت‌کوین ممکن است همچنان بدرخشد

شکست لایحه Clarity Act در سنا، فعالان صعودی بیت‌کوین را به نشست چهارشنبه فدرال رزرو وابسته کرده است؛ رویدادی که برخی ناظران هشدار می‌دهند می‌تواند برای کوین وارش، رئیس بانک مرکزی آمریکا، بسیار چالش‌برانگیز باشد. فدرال رزرو قرار است ساعت 2 بعدازظهر به وقت شرق آمریکا تصمیم نرخ بهره را اعلام کند و وارش 30 دقیقه بعد نشست خبری برگزار کند. پیش از اعلام، بیت‌کوین، بزرگ‌ترین رمزارز از نظر ارزش بازار، با قیمت 75٬800 دلار معامله می‌شد و در 24 ساعت گذشته نزدیک به 3 درصد افت کرده بود. بازار گسترده‌تر دارایی‌های دیجیتال نیز تحت فشار بود و توکن‌هایی مانند JUP، XLM و ICP هر یک حدود 10 درصد کاهش یافتند. بازارهای مالی تقریباً به‌طور کامل افزایش 25 واحد پایه نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده‌اند که محدوده هدف فدرال فاندز را به 3٫75 تا 4 درصد می‌رساند. تقریباً همه بانک‌های سرمایه‌گذاری بزرگ نیز انتظار حداقل یک افزایش دیگر تا پایان سال را دارند. این ترکیب انتظارات سخت‌گیرانه، وضعیت را برای وارش پیچیده می‌کند. رابین بروکس، پژوهشگر ارشد مؤسسه بروکینگز و اقتصاددان ارشد پیشین مؤسسه مالی بین‌المللی، می‌گوید روایت اصلی امروز افزایش نرخ مورد انتظار نیست، بلکه انقباض بیشتر سیاست پولی در ادامه سال است. به گفته او، وارش ممکن است در ارائه پیامی همسو با قیمت‌گذاری تهاجمی بازارها ناکام بماند. بروکس افزود نشست فردای فدرال رزرو برای وارش کابوس است؛ او نمی‌تواند با همه افزایش‌های قیمت‌گذاری‌شده هماهنگ شود، بنابراین نشست خبری احتمالاً بازارها را ناامید می‌کند، دلار احتمالاً افت می‌کند و بازدهی‌های بلندمدت بالا می‌رود. دلار ضعیف‌تر معمولاً از دارایی‌های دلاری مانند بیت‌کوین و طلا حمایت می‌کند؛ این موضوع بازتاب همبستگی منفی مستند میان دارایی‌های دیجیتال و شاخص دلار آمریکاست. همچنین به گفته بروکس، اگر نشست خبری ناامیدکننده باشد، بازدهی اوراق خزانه بلندمدت احتمالاً افزایش می‌یابد. افزایش بازدهی به‌طور سنتی برای دارایی‌های بدون بازده مانند بیت‌کوین و طلا سیگنال نزولی است، اما برخی ناظران می‌گویند محرک اصلی اهمیت دارد. در این مورد انتظار می‌رود بازدهی به دلیل سیگنال تورمی فدرال رزرو بالا برود، نه به دلیل چشم‌انداز رشد اقتصادی خوش‌بینانه؛ تفاوتی کلیدی که قواعد معمول بازار را تغییر می‌دهد. بر اساس تحلیل سناریوی JPMorgan، اگر فدرال رزرو نرخ را افزایش دهد اما راهنمایی پیشرو سخت‌گیرانه صریح ارائه نکند، سرمایه‌گذاران ممکن است نتیجه بگیرند سیاست پولی فعلی بیش از حد تسهیلی است و رشد اقتصادی را بر مهار تورم مقدم می‌داند. در واکنش، فعالان بازار ممکن است انقباض تهاجمی‌تر در ماه‌های آینده و حتی افزایش‌های 50 واحد پایه را قیمت‌گذاری کنند که بازدهی را بالاتر می‌برد. وارش به مخالفت تاریخی خود با راهنمایی پیشرو شناخته می‌شود. خطر مشابه از این دیدگاه می‌آید که لحن کمتر سخت‌گیرانه به اعتبار فدرال رزرو در مبارزه با تورم آسیب می‌زند. خوانش‌های اخیر تورم فشارهای قیمتی چسبنده را برجسته کرده و شاخص‌های جهانی نفت در دو سوی اقیانوس اطلس دوباره بالای 100 دلار در هر بشکه بازگشته‌اند. در این شرایط، بانک مرکزی کمتر سخت‌گیرانه ممکن است سرمایه‌گذاران اوراق را وادار کند برای نگهداری بدهی خزانه صرف ریسک بالاتری بخواهند و بازدهی را بالا ببرند. در هر دو سناریو، پیش‌بینی می‌شود بازدهی به دلایلی فراتر از چشم‌انداز رشد مثبت اقتصادی افزایش یابد؛ یعنی ممکن است دارایی‌های بدون بازده مانند طلا و بیت‌کوین را تنبیه نکند. در واقع، هر دو دارایی که به‌طور گسترده به‌عنوان پوشش حاکمیتی و ذخیره ارزش دیده می‌شوند، ممکن است پس از واکنش اولیه ریسک‌گریزی در نهایت سود کنند. بازدهی اوراق خزانه 10 ساله نیز پیش‌تر در حال نوسان در محدوده‌ای خاص بود.