منحنی بازده منطقه یورو با افزایش بازده‌ها به‌صورت نزولی مسطح شد

از چهارشنبه شب طوفانی کامل بر فراز بازار اوراق شکل گرفت. با نخستین حراج خرید مجدد 6 میلیارد دلاری، وزیر خزانه‌داری آمریکا بازارها را به نظم فراخواند و مقاومت فنی در بازدهی 10ساله آمریکا در 4٫8 درصد شکست. جهش قیمت انرژی روز گذشته آتش را شعله‌ورتر کرد؛ تهدید حوثی‌ها در دریای سرخ و گزارش عربستان درباره کمترین سطح تولید از 1990، نفت برنت را از 100 دلار به سقف درون‌روزی کمی زیر 110 دلار رساند. قیمت گاز اروپا به اوج چندساله 83 یورو در هر مگاوات‌ساعت رسید. عنصر سوم، افزایش نرخ بهره نسبتاً تند ECB بود. بانک مرکزی اروپا در بیانیه افتتاحیه خود پذیرفت که درگیری خاورمیانه فشارهای تورمی ایجاد می‌کند و تورم برای مدت طولانی بالای هدف می‌ماند. پیش‌بینی‌های تورم در همه بخش‌ها بازنگری صعودی شد. تورم کلی اکنون برای 2026 تا 2028 در مسیر 3، 2٫5 و 2٫1 درصد دیده می‌شود، در مقابل 3، 2٫3 و 2 درصد قبلی. تورم هسته‌ای نیز 2٫5، 2٫6 و 2٫3 درصد در برابر 2٫5، 2٫5 و 2٫2 درصد ژوئن انتظار می‌رود. ریسک‌ها به سمت بالا متمایل‌اند. لاگارد به تکرار پیشنهاد ژوئن و ژوئیه که بازارها چارچوب بانک مرکزی را می‌فهمند، تن نداد اما مخالفتی هم نکرد و گفت بازارها کار خود را می‌کنند و ما هم کار خود را. او چند بار بدون بیان صریح، نشست بعدی را زنده توصیف کرد. گزارش بعدی بلومبرگ این را تأیید کرد که مقام‌های ECB انتظار افزایش بیشتر نرخ بهره و حتی افزایشی دیگر در همین ماه آینده را دارند. منحنی بازده منطقه یورو با افزایش بازده‌ها به‌صورت نزولی مسطح شد و بازدهی دوساله 17 واحد پایه جهش کرد. نرخ سوآپ دوساله اتحادیه اروپا بالای سقف 2024 در 3٫44 درصد و در بالاترین سطح از نوامبر 2023 بسته شد. بازارهای پول منطقه یورو اکنون افزایش 25 واحد پایه در اکتبر و دسامبر را تقریباً به‌طور کامل قیمت‌گذاری می‌کنند و تا دو افزایش دیگر در سال 2027 را در نظر دارند. نرخ سوآپ 10ساله اتحادیه اروپا در بالاترین سطح خود از 2011 یعنی 3٫52 درصد بسته شد. این حرکت صاف‌شدن نزولی محدود به اروپا نبود. بازدهی‌های آمریکا از 15٫5 واحد پایه در دوساله تا 7٫7 واحد پایه در 30ساله افزایش یافت. بازدهی دوساله آمریکا سقف 2025 در 4٫42 درصد را شکست و در 4٫56 درصد بسته شد. بازار پول آمریکا نیز موضع تندتری گرفته است. افزایش نرخ در هفته آینده اکنون 70 درصد قیمت‌گذاری شده و بازارها منتظر گزارش CPI اوت هستند. هر نشانه‌ای از توقف روند کاهش تورم هسته‌ای کافی است. انتظار می‌رود تورم کلی 0٫4 درصد ماهانه و 3٫4 درصد سالانه و تورم هسته‌ای 0٫2 درصد ماهانه و 2٫4 درصد سالانه باشد. بازدهی 10ساله آمریکا 12 واحد پایه افزایش یافت و در 4٫96 درصد بسته شد که به سقف چندساله 5٫02 درصد در 2023 نزدیک است. حرکت دیروز حس خستگی کوتاه‌مدت داشت. فروش سنگین اوراق، شاخص‌های اروپا و آمریکا را روز گذشته فقط 0٫50 درصد پایین‌تر فرستاد. حرکت موازی در بخش کوتاه‌مدت منحنی‌های اروپا و آمریکا EUR/USD را مهار کرد و قیمت‌های بالاتر انرژی احتمالاً افزایش صرف ریسک آمریکا در سر بلند منحنی را جبران کرد. EUR/USD از 1٫1633 به 1٫1612 رسید. آیا گزارش تورم امروز آمریکا می‌تواند به دلار کمک کند؟ EUR/GBP نیز تقریباً بی‌تغییر بسته شد و بازدهی‌های بریتانیا از 17٫4 واحد پایه در دوساله تا 5٫2 واحد پایه در 30ساله افزایش یافت. بازار پول بریتانیا از این هفته سناریویی را می‌پذیرد که توازن در بانک انگلستان از حمایت از رشد به مبارزه با تورم تغییر کند. آنها تا چهار افزایش نرخ بین نوامبر و ژوئن سال آینده را قیمت‌گذاری می‌کنند. بانک مرکزی ترکیه نرخ سیاستی خود را در 37 درصد بدون تغییر نگه داشت. داده‌های اخیر تورم و شاخص‌های پیشرو نشان می‌دهد روند زیربنایی تورم در حال کاهش است، هرچند قیمت‌های بالای انرژی و ژئوپلیتیک ریسک‌های صعودی برای چشم‌انداز ایجاد می‌کنند.