چرا انتظارات Hawkish بانک مرکزی ژاپن کافی نیست تا Rally ین یابانی را تداوم بخشد

ین یابانی (JPY) پس از سقوط زیر علامت روانی 160.00 در برابر دلار آمریکا (USD) در ابتدای هفته، به‌سرعت افزایش یافت؛ این افزایش در حالی رخ داد که انتظارات به‌بهبود نرخ بانک مرکزی ژاپن (BoJ) به صورت Hawkish بازبینی شد. جفت دلار/ین USD/JPY به نزدیکی کمترین swing ماه اوت باز گشت، که در واکنش به intervenir مشترک ارزی ایالات متحده و ژاپن در اواخر جولای شکل گرفت. اما نیروهای ساختاری مانند بدهت عظیم ژاپن و farks نرخ بazar گسترده، مانع از هرگونه تقدیر بیشتر می‌شوند. در حاشیه� جلسه G20، وزیر خزانه‌داری اسکات بسننت اخیراً از gouverneur بانک مرکزی ژاپن کازو اودا تقاضا کرد تا اقدامات نقدی قطعیت‌به‌حساب بگیرد تا انتظارات تورم را تثبیت کند و نوسان بیش از حد ین را جلوگیری کند. علاوه بر این، عضو هیئت مدیره بانک مرکزی ژاپن، هاجیم تاکاتا، گفت که بانک مرکزی باید نرخ‌ها را به‌سرعت و به‌صورت انعطاف‌پذیر افزایش دهد تا فشارهای تورمی تقویت‌شده را مقابله کند، به جای پایبندی به سرعت نصف‌سالانه پیش‌بینی‌شده توسط بازارها. این موضوع تقویت انتظاراتی که بانک مرکزی ژاپن سوفت ritmo تشدید کردن سیاست را رها کرده و به سمت افزایش‌های نرخ bardziej تند می‌رود. بازارهای مالی به‌طور کلی نرخ افزایش 25 پایه‌پنکه برای جلسه سیاست بانک مرکزی ژاپن در 17–18 سپتامبر را قیمت‌گذاری کرده‌اند و احتمال یک حرکت پیروی در دسامبر را نیز در نظر دارند. برخی آنالیزها، اما، خطرJump Hike (افزایش بزرگ) را برای تثبیت انتظارات تورم، محدود کردن عملکرد بازده بلندمدت و در نهایت تقویت ین می‌بینند. در اول سپتامبر، بازده bon 10 ساله دولت ژاپن (JGB) به اولین بار از سال 1996 به سطح تاریخی 3٪ رسید، به دلیل ترس‌های تورم نفتی. علاوه بر این، نگرانی‌های پیوسته درباره سلامت مالی بدتر شدن ژاپن، فروش bon‌ها را تشدید کرد. در واقع، درخواست‌های اولیه حساب عمومی بودجه ژاپن تخمین زده می‌شود حدود 143 تریلیون ین (تقریباً 894 میلیارد دلار) باشد، که این مقدار رکورد سالی چهارم به‌صورت پشت سر هم است. افزایش bon‌های JGB نشانگر شکوک سرمایه‌گذاران در توان رئیس وزراء سنا تاکایچی در تعادل مسئولیت مالی در برابر استراتژی رشد عمومی‑خصوصیambitious او، که هدف دارد تا به سال مالی 2040، 370 تریلیون ین (حدود 2.3 تریلیون دلار) به 17 بخش استراتژیک نقدinject شود. همچنین دولت در اوایل آگوست، تخفیف نرخ مالیات مصرف روی غذا و نوشیدنی‌ها را از 8٪ به 1٪ برای دوره موقت دو‌سالانه که در آوریل 2027 آغاز می‌شود، تصویب کرد تا مصرف‌کنندگان تحت فشار تورم را یاری نماید. بدون منابع تمویل جایگزین واضح، این هزینه‌های مقیاس‌боль می‌تواند وضعیت مالی عمومی ژاپن را بدتر کند و به consiguentemente bon‌های JGB را بالاتر ببرد. این امر هزینه‌های خدمات بدهت ژاپن را به‌طور قابل‌ملاحظه افزایش می‌دهد و پیش‌بینی می‌شود تا در سال مالی 2027 به رکورد 36.64 تریلیون ین (حدود 230 میلیارد دلار) برسد، به این دلیل که وزارت Finanz предполагает نرخ 3.8٪ برای محاسبهٔ پرداخت‌های بهره. همچنین، خطر اصلی این است که افزایش bon‑های منجر به هزینه‌های financement بالاتر، می‌تواند برنامه‌های سرمایه‌گذاری گسترده دولت را خنثی کند و رشد اقتصادی پایدار را به‌وجود نیاورند. این در consiguentemente، درآمدهای مالیاتی افزایش نمی‌یابد و بحران بدهت souveren ژاپن را به‌طور شدید بدتر می‌سازد، به‌ویژه وقتی نسبت بدهت به تولید ناخالص داخلی (GDP) بیش از 200٪ است، که بالاترین نسبت در جهان توسعه‌یافته است. در meantime، خطرات مالی داخلی بالا، همراه farks نرخ بazar، همچنان یکی از بزرگ‌ترین موانع ساختاری برای ین است. آمریکا همچنان نرخ بazar به‌طور قابل‌ملاحظه بالاتر از ژاپن ارائه می‌دهد، که Investorها را تشویق می‌کند تا از ین به‌عنوان دارایی financement برای معاملات carry global استفاده کند. این امر پتانسیل بالایی ین را محدود می‌کند مگر اینکه farks نرخ بazar به‌طور قابل‌ملاحظه کاهش یابد. در نمودار هفتگی، جفت دلار/ین USD/JPY زیرسطح 23.6٪ فیبوناتچی باز گشت.