گزینه‌های بیت‌کوین با وجود آرامش تابستانی همچنان گران هستند. دلیل اهمیت آن

قیمت بیت‌کوین (BTC) هفته‌هاست که در محدوده باریکی زیر 65٬000 دلار آرام بوده است. گزینه‌ها یا قراردادهای مشتقه که بیمه‌ای در برابر نوسانات شدید قیمت ارائه می‌دهند، باید در چنین بازاری ارزان باشند، اما نیستند. این موضوع ممکن است غیرمنطقی به نظر برسد، اما واقعاً این‌طور نیست و برای معامله‌گرانی که به دنبال پوشش ریسک یا سود از نوسانات احتمالی هستند، اهمیت دارد. نوسان معمولاً به میانگین بازمی‌گردد و اغلب پس از یک دوره طولانی معاملات کسل‌کننده و محدود، ناگهان افزایش می‌یابد. دلیل این است که قیمت‌گذاری گزینه‌ها بر اساس انتظارات بازار در روزها یا هفته‌های آینده است، نه آنچه اخیراً رخ داده است. آرامش فعلی واقعی است: نوسان واقعی 30 روزه بیت‌کوین به 21٫80٪ سالانه کاهش یافته که پایین‌ترین سطح از اکتبر 2025 است. با این حال، نوسان ضمنی یا مورد انتظار 30 روزه که توسط شاخص BVIV وُلمکس نشان داده می‌شود، در 36٪ قرار دارد که حدود دو سوم بیشتر از نوسان واقعی است. این شکاف مهم است زیرا بازارهای مسطح و نوسان واقعی پایین می‌توانند خریداران گزینه را جذب کنند که فکر می‌کنند معامله خوبی انجام می‌دهند. اما با توجه به نوسان ضمنی بالا، هزینه گزینه‌ها امروز بیشتر از آن چیزی است که آرامش اخیر بازار نقدی نشان می‌دهد. این قیمت بالاتر مستقیماً برای خریداران گزینه مهم است: شما نیاز دارید بیت‌کوین به اندازه‌ای حرکت کند که هزینه پرداختی برای گزینه‌های خرید یا فروش را پوشش دهد و هر گزینه گران‌تر به معنای نیاز به حرکت بزرگ‌تر برای رسیدن به نقطه سربه‌سر است. همین تفاوت در بازه‌های زمانی کوتاه‌تر نیز دیده می‌شود. داده‌های گلسنود نوسان ضمنی یک‌هفته‌ای نزدیک به 29٪ را در برابر نوسان واقعی حدود 16٪ نشان می‌دهد. هر دو رقم به صورت جداگانه نزدیک به پایین‌ترین سطح تاریخی هستند، اما شکاف بین آنها نزدیک به بالاترین سطح یک‌ساله است که تأیید می‌کند گزینه‌ها نسبت به حرکت واقعی بازار نقدی گران هستند. نتیجه برای معامله‌گران: نوسان واقعی بیت‌کوین ممکن است نزدیک به کف فصلی باشد، اما بیمه در برابر حرکت بزرگ بعدی ارزان نیست. حجم معاملات صرافی‌های متمرکز در جولای 23٫9٪ کاهش یافت و به 3٫76 تریلیون دلار رسید که پایین‌ترین سطح از نوامبر 2023 است، در حالی که سهم بازار نقدی صرافی‌های غیرمتمرکز به رکورد 19٫5٪ رسید و قراردادهای دائمی دارایی‌های دنیای واقعی به 460 میلیارد دلار رسید.