کریپتو برای مشاوران: قوانین اروپا و پیش‌نمایش آمریکا

شما در حال خواندن خبرنامه Crypto for Advisors هستید، خبرنامه هفتگی CoinDesk برای مشاوران مالی. در این شماره، ماریا گولنکوف توضیح می‌دهد که چگونه چارچوب MiCA اتحادیه اروپا الگویی برای تنظیم‌گری آینده کریپتو در آمریکا خواهد بود. بیاموزید که چرا باید از هم‌اکنون حاکمیت و کنترل‌های خود را هماهنگ کنید تا بعداً دچار مشکل نشوید. سپس، در بخش "Ask an Expert"، فلیکس شو به سوالاتی درباره اینکه چرا ریسک عملیاتی اصلی‌ترین ریسک سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال است پاسخ می‌دهد و کنترل‌های داخلی خاصی را که مشاوران باید مطالبه کنند توضیح می‌دهد. مهلت نهایی MiCA در اروپا به پایان رسیده است. مشاوران آمریکایی باید یادداشت بردارند. در حال حاضر، چشم‌انداز نظارتی ارزهای دیجیتال در آمریکا در میان چندین آژانس پراکنده است. SEC یک چیز را تنظیم می‌کند، CFTC چیز دیگر، FinCEN بخش خود را دارد و الزامات ایالتی نیز روی آن قرار می‌گیرد. هیچ کتاب راهنمای واحدی وجود ندارد. اتحادیه اروپا در سال 2023 نگارش مقررات خود را به پایان رساند، در سال 2024 آن را اجرا کرد و از آن زمان تاکنون آن را اعمال می‌کند. MiCA اکنون استانداردی است که همه در اروپا باید رعایت کنند. و از اول ژوئیه 2026، دوره مهلت به پایان می‌رسد. پنجره انتقالی که به شرکت‌ها اجازه می‌داد تحت قوانین ملی قدیمی به کار خود ادامه دهند، بدون تمدید منقضی شده است. اگر اکنون به مشتریان اتحادیه اروپا خدمات می‌دهید، نیاز به مجوز کامل دارید یا باید فعالیت خود را متوقف کنید. این موضوع مهم است زیرا اروپا همیشه در زمینه مقررات مالی اول حرکت می‌کند و آمریکا دنبال می‌کند. این اتفاق اکنون در حال رخ دادن است و بیشتر مشاوران هنوز توجه نمی‌کنند. پس MiCA چه الزاماتی دارد؟ اگر خدمات کریپتو مانند نگهداری، مشاوره یا صرافی ارائه می‌دهید، به مجوز و ناظر نیاز دارید. دارایی‌های مشتری تفکیک می‌شوند، به صورت مستقل حسابرسی می‌شوند و در زمان واقعی نظارت می‌شوند. الزامات سرمایه و شفافیت اعمال می‌شود. شرکت‌ها ریسک‌ها را به زبان ساده برای مشتریان توضیح می‌دهند، نه به زبان حقوقی. من این را مطرح می‌کنم زیرا آنچه بدون این کنترل‌ها اتفاق می‌افتد زشت است. Galois Capital 50٪ از دارایی‌های خود را در FTX از دست داد که حتی یک متولی واجد شرایط نبود. Binance در سال 2023 با اجرای SEC و CFTC به دلیل تفکیک نادرست دارایی‌ها و افشای ناکافی ریسک مواجه شد. میلیاردها مدیریت می‌کرد اما هنوز حاکمیت مناسبی نداشت. این ناتوانی نبود؛ این چیزی بود که وقتی قوانین نامشخص بودند اتفاق افتاد، بنابراین شرکت‌ها روی قانونی بودن قمار کردند. برای سال‌ها، آمریکا در حالت اجرایی عمل می‌کرد. Coinbase استیکینگ را راه اندازی کرد و شکایت خورد. Binance سپرده گرفت و شکایت خورد. هیچ‌کس نمی‌دانست آیا در حال اختراع یک سرویس است یا قانون را نقض می‌کند. آژانس‌ها بدخواه نبودند؛ فقط چارچوبی نداشتند. این در سپتامبر 2025 تغییر کرد، زمانی که SEC و CFTC بیانیه مشترکی صادر کردند و روشن کردند که صرافی‌های ثبت‌شده می‌توانند معامله برخی محصولات نقدی کریپتو را تسهیل کنند. سپس در مارس 2026 فراتر رفتند و راهنمایی مشترکی در مورد اینکه کدام دارایی‌های کریپتو اوراق بهادار هستند و کدام نه، و استیبل‌کوین‌ها چگونه جای می‌گیرند منتشر کردند. الگو به سختی قابل چشم‌پوشی است. آمریکا تقریباً یک سال از اتحادیه اروپا عقب است و راهنمایی آن هنوز قانون الزام‌آور نیست. نسخه قابل اجرا هنوز در راه است و بسیار شبیه MiCA خواهد بود. این برای شما به عنوان یک مشاور چه معنایی دارد: اگر دارایی‌های دیجیتال را برای مشتریان مدیریت می‌کنید، چارچوب‌های حاکمیتی چیزی نیستند که بسازید، به بخش انطباق تحویل دهید و فراموش کنید. آنها مبنای امانتداری شما هستند. Fidelity از سرمایه‌گذاران نهادی نظرسنجی کرد و دریافت که 58٪ در حال تخصیص به دارایی‌های دیجیتال هستند، با این حال امنیت نگهداری و شفافیت نظارتی بزرگترین نگرانی‌های آنها باقی مانده است. مشتریان شما وارد این فضا می‌شوند. وظیفه شما اثبات این است که کنترل‌هایی دارید، نه یک چک‌لیست که دانلود کرده‌اید. با ممیزی آنچه اکنون انجام می‌دهید شروع کنید. آیا حاکمیت مستند دارید؟ آیا کسی به طور مستقل کنترل‌های شما را تأیید کرده است؟ آیا ریسک سایبری را مدیریت می‌کنید یا فقط امیدوارید؟