چرا یک پلتفرم دیفای اپلیکیشن مصرف‌کننده‌اش را کنار گذاشت تا بک‌اند مخفی غول‌های فناوری شود

بازار استیبلکوین‌ها در حال تکه‌تکه شدن است و اسپارک (Spark)، واحد اعتباری و نقدینگی اکوسیستم دیفای اسکای (Sky)، قصد دارد از این شکاف بهره‌برداری کند. فینتک‌ها، صرافی‌ها و گروه‌های بانکی هر کدام توکن‌های دلاری خود را راه‌اندازی می‌کنند و هر صادرکننده می‌خواهد کاربران، ذخایر و فعالیت تراکنشی را در شبکه خود نگه دارد. به گفته سم مک‌فرسون، مدیرعامل فینیکس لبز، این روند بیشتر و بیشتر قطبی خواهد شد. پلتفرم‌هایی مانند پیپل با PYUSD، سرکل با USDC و تتر با USDT حضور دارند. رابینهود به کنسرسیوم گلوبال دلار (USDG) پیوسته و زنجیره خود را می‌سازد؛ اوپن USD (OUSD) نیز کنسرسیوم بزرگی با حضور استرایپ و کوین‌بیس است. علاوه بر این‌ها صدها استیبلکوین دیگر مانند USDe از ایتنا، USD1 از ورد لیبرتی فایننشل و USDS از اسکای وجود دارند. نتیجه، نقدینگی پراکنده در تعداد فزاینده‌ای از توکن‌ها و شبکه‌هاست. اسپارک باور دارد این شبکه‌ها همچنان به اتصال نیاز دارند و می‌خواهد لایه‌ای باشد که پول را بین آن‌ها جابه‌جا کند. این پروژه توسط فینیکس لبز توسعه یافته و از طریق حاکمیت و سرمایه اسکای پشتیبانی می‌شود. لایه مبادله ارز استیبلکوین اسپارک در یونیسواپ به نهادها کمک می‌کند با متمرکز کردن نقدینگی در استخرهای دارای بازده، بین استیبلکوین‌ها جابه‌جا شوند. اسپارک حدود 150 میلیون دلار به استخرهای Uniswap v4 منتقل کرده که USDS را با USDT و PYUSD جفت می‌کنند. این سیستم در 30 روز نخست حدود 30 درصد حجم مبادلات استیبلکوین به استیبلکوین در یونیسواپ را پوشش داد و حدود 1.5 میلیارد دلار مسیریابی کرد. سازوکار زیرین یک هوک Uniswap v4 به نام DualPool است که نقدینگی را تا زمان نیاز در انبارهای اسپارک نگه می‌دارد و در همان بلاک تسویه می‌کند. اسپارک با صادرکنندگان نیز قرارداد زیرساختی بسته است؛ از جمله همکاری با پیپل برای افزایش نقدینگی PYUSD. مک‌فرسون پرداخت‌ها را عاملی می‌داند که پراکندگی را به حجم تبدیل می‌کند. با اجرایی شدن قانون GENIUS در سال آینده و احتمال پیشروی قانون Clarity، او پیش‌بینی می‌کند پرداخت‌های آنچین تا 2030 به 3 تریلیون دلار برسد. این استراتژی از تصمیم اسپارک در اواخر سال گذشته برای کنار گذاشتن اپلیکیشن مصرف‌کننده نشأت گرفت که آن را در رقابت مستقیم با کوین‌بیس، پیپل و رابینهود قرار می‌داد. مک‌فرسون می‌گوید رقابت در اپ‌های مصرف‌کننده بسیار سخت است و اکنون این پروژه «به‌طور نامحدود متوقف شده» است. اسپارک به‌جای ایجاد رابطه مستقیم با مشتری، به تأمین بازده و نقدینگی برای اپلیکیشن‌هایی که کاربران از قبل استفاده می‌کنند روی آورده و این مدل B2B/B2B2C را «قطعاً تصمیم درست» خوانده است. نمونه این مدل، محصول Earn رابینهود است که با سود سالانه حدود 7 درصد روی سپرده‌های USDG عرضه شده. کاربران رابینهود از طریق یک ولت آنچین Morpho که توسط استیک‌هاوس فایننشل مدیریت می‌شود، در بازارهای وام‌گیری شامل USDe ایتنا، syrupUSDG میپل و spUSDG اسپارک تخصیص می‌یابند. طبق داده‌های آنچین، این محصول در 24 روز گذشته بیش از 200 میلیون دلار جذب سپرده داشته است.