یورو در حال صعود نیست، پوند بریتانیا تنزل یافته است

یورو در مسیر هشتمین افزایش خود در 9 جلسه اخیر در برابر پوند قرار دارد و توضیح معمول برای چنین روندی در دسترس نیست. نرخ بهره بانک مرکزی بریتانیا 150 واحد پایه بالاتر از نرخ سپرده بانک مرکزی اروپا است، دقیقاً همان جایی که از اواسط ژوئن بوده است، و این شکاف باعث شد این جفت ارز ابتدا به پایین‌ترین سطح یک ساله برسد. اما این شکاف تغییر نکرده، در حالی که نرخ ارز تغییر کرده است. ارزها بر اساس تفاوت نرخ بهره نمایش داده شده معامله نمی‌شوند، بلکه بر اساس تفاوت مورد انتظار در شش ماه آینده معامله می‌شوند. از اواسط جولای، شکاف مورد انتظار به طور پیوسته کاهش یافته و تقریباً تمام این کاهش از سمت بریتانیا بوده است. پایین‌ترین سطح اواسط جولای در حدود 0.8450 نقطه حداکثر توافق بود که بانک مرکزی بریتانیا برای مدت طولانی‌تری نسبت به بانک مرکزی اروپا محدودکننده باقی بماند. این دیدگاه به تدریج و عمدتاً توسط داده‌های بریتانیا و تا حدی توسط بانک مرکزی اروپا که به بازار گفته کار بیشتری دارد، از بین رفته است. بانک مرکزی اروپا در 23 جولای نرخ را به اتفاق آرا در 2.25٪ نگه داشت و سپس در کنفرانس مطبوعاتی حرکت سپتامبر را تقریباً اجتناب‌ناپذیر نشان داد. رئیس بانک مرکزی اروپا فاش کرد که برخی از اعضای شورای حکام پرسیده‌اند که آیا نرخ‌ها باید فوراً افزایش یابند و هشدار داد که هر چه هزینه‌های انرژی بالاتر بماند، احتمال نشت آن به قیمت‌های گسترده‌تر از طریق اثرات دور دوم بیشتر می‌شود. حدود 70٪ احتمال افزایش 0.25٪ در سپتامبر قیمت‌گذاری شده است. بانک مرکزی بریتانیا روز پنج‌شنبه با مشکل مخالف روبرو می‌شود. تورم CPI در ژوئن به 2.6٪ کاهش یافت و خدمات به 3.6٪ رسید، رشد دستمزد کاهش می‌یابد و پیش‌بینی‌کنندگان انتظار دارند گزارش جدید سیاست پولی نشان دهد تورم در اواخر سال جاری به نزدیک 3٪ می‌رسد. این اوج پیش‌بینی شده کل بحث است، زیرا اوج نزدیک به 4٪ قبلاً به عنوان نقطه‌ای در نظر گرفته می‌شد که اثرات دور دوم از نظر آماری محتمل می‌شود. پیش‌بینی که یک درصد کامل پایین‌تر از آن خط است، بازوهای hawkish کمیته را خلع سلاح می‌کند. هر دو مورد تشدید بر اساس همان بشکه نفت خام است که هیچ‌کس به طور مداوم قیمت‌گذاری نمی‌کند. کاهش تنش در خلیج فارس انرژی را از اوج جولای پایین کشیده و فشار تورمی را در دو طرف کانال تضعیف کرده است، اما تنها یک طرف (بریتانیا) دوباره قیمت‌گذاری شده است. جولای بهترین ماه پوند در سال‌های اخیر بود و بر سه پایه استوار بود: ریسک سیاسی با جانشینی بدون رقابت کاهش یافت، فروشندگان کوتاه مدت پوشش دادند و معامله‌گران انتظار افزایش دیگری از بانک مرکزی بریتانیا تا پایان سال داشتند. دو تا از این پایه‌ها قبلاً جمع‌آوری شده‌اند. حق بیمه سیاسی در روزی که اندی برنهام وارد خیابان داونینگ شد آزاد شد و انتظار افزایش نرخ از زمان انتشار تورم ژوئن کاهش یافته است. آنچه باقی مانده است، carry (بهره) است، یک دفاع نازک برای ارزی که به سمت بودجه اکتبر با بالاترین بازده بلندمدت دولت در گروه هفت و استقراض بالاتر از پیش‌بینی رسمی حرکت می‌کند. موقعیت‌یابی نیز داستان مشابهی را از سوی دیگر روایت می‌کند. یک معیار پرطرفدار نشان می‌دهد پوند از نظر فنی در برابر یورو بیش از هر زمان از قبل از همه‌پرسی برگزیت کشیده شده است و یک نظرسنجی جولای از بانک‌های سرمایه‌گذاری نشان داد اکثریت واضح انتظار دارند این جفت ارز تا سال 2027 به محدوده 0.8700 تا 0.8900 بازگردد. معاملات شلوغ برای باز شدن نیازی به اخبار بد ندارند، فقط به عدم وجود اخبار خوب جدید نیاز دارند. پنج‌شنبه ساعت 09:00 GMT با رشد اولیه منطقه یورو در سه‌ماهه دوم، اجماع 0.2٪ فصلی در برابر 0.2٪ قبلی باز می‌شود.