موانع نظارتی بالا در اروپا می‌تواند موج جدیدی از ادغام و اکتساب در صنعت کریپتو ایجاد کند

رقابت برای دریافت مجوزهای MiCA (بازارهای دارایی‌های رمزنگاری) ممکن است به پایان رسیده باشد، اما قانون‌گذاری شاخص اروپا در حوزه کریپتو وارد مرحله جدیدی شده است که می‌تواند ساختار مالکیت صنعت را تغییر دهد. شرکت‌هایی که اکنون با هزینه‌های جاری فعالیت تحت مقررات جامع مواجه هستند، نشان می‌دهند که فصل بعدی نه با پیروزی‌های مجوزدهی، بلکه با ادغام‌ها، اکتساب‌ها و همکاری‌های بین شرکت‌های بومی کریپتو و موسسات مالی سنتی تعریف خواهد شد. این روند می‌تواند در بریتانیا نیز تسریع شود، جایی که چارچوب پیشنهادی FCA (سازمان نظارت مالی) انتظار می‌رود استانداردهایی قابل مقایسه با MiCA را با ادغام فعالیت‌های کریپتو در رژیم خدمات مالی موجود بریتانیا اعمال کند. استیون لایت‌استون، شریک دفتر لندن مورگان لوئیس و رهبر مشترک تیم فین‌تک جهانی این شرکت، گفت: «FCA در تلاش است تا به رقابت کمک کند و واقعاً می‌خواهد به تازه‌واردها کمک کند.» اما او افزود: «استانداردهای بسیار بالایی دارد، به ویژه در جایی که مصرف‌کنندگان درگیر هستند.» برخلاف چارچوب مستقل MiCA اتحادیه اروپا، پیشنهادهای بریتانیا شرکت‌های کریپتو را در همان معماری نظارتی که بر شرکت‌های سرمایه‌گذاری سنتی حاکم است، ادغام می‌کند. این بدان معناست که کسب‌وکارها با الزامات محتاطانه، عملیاتی و دارایی مشتری آشنا مواجه خواهند شد، نه یک رژیم اختصاصی کریپتو. لایت‌استون گفت: «از آنجایی که از قوانین موجود استفاده می‌کند، بسیار کمتر شبیه یک چارچوب مستقل خواهد بود. یک شرکت کریپتو مانند هر موسسه مالی سنتی معمولی درمان خواهد شد.» او افزود که «هنوز دریافت مجوز از FCA دشوار خواهد بود.» برای بانک‌ها و شرکت‌های سرمایه‌گذاری تثبیت‌شده که از قبل تحت این قوانین فعالیت می‌کنند، تطبیق با کریپتو ممکن است نسبتاً ساده باشد. اما برای کسب‌وکارهای جدید کریپتو، هزینه ساخت سیستم‌های حاکمیت، سرمایه و نگهداری از صفر می‌تواند به طور قابل توجهی سنگین‌تر باشد. این چالش به ویژه در رژیم دارایی مشتری پیشنهادی FCA مشهود است که چارچوب CASS (منبع دارایی مشتری) را اعمال می‌کند و شرکت‌ها را ملزم می‌کند دارایی‌های کریپتو مشتری را از وجوه شرکت تحت ترتیبات امانی جدا کنند و در عین حال حفاظت‌های عملیاتی خاص کریپتو را در مورد کلیدهای خصوصی و تطبیق‌ها معرفی کند. لایت‌استون گفت: «الزامات CASS بسیار سنگین است. این می‌تواند تازه‌واردها را تشویق کند تا با یک شرکت سنتی که از قبل تحت CASS است و آن کنترل‌ها را دارد، ادغام شوند یا توسط آن خریداری شوند.» چشم‌انداز ادغام در حالی مطرح می‌شود که خود بانک‌ها به نظر می‌رسد با کاهش عدم قطعیت نظارتی، تمایل بیشتری به ورود به دارایی‌های دیجیتال دارند. سیمون اشنایدر، مدیرعامل Sygnum Europe گفت: «امروزه کمتر از 20٪ از تمام بانک‌های اروپا هر نوع خدمات کریپتو ارائه می‌دهند، بنابراین به شدت تحت‌پوشش است.» اشنایدر استدلال می‌کند که بزرگترین کمک MiCA صرفاً ایجاد دسته‌بندی‌های مجوز جدید نیست، بلکه دادن اطمینان قانونی به موسسات مالی است که مدت‌ها فاقد آن بودند. او به سوئیس به عنوان یک الگوی بالقوه اشاره می‌کند. پس از معرفی قانون فناوری دفتر کل توزیع‌شده این کشور چند سال پیش، پذیرش کریپتو در میان بانک‌های بزرگ سوئیس به طور چشمگیری افزایش یافت. به گفته اشنایدر، امروزه حدود سه‌چهارم بانک‌های پیشرو این کشور خدمات دارایی دیجیتال ارائه می‌دهند، مسیری که او معتقد است اروپا در نهایت می‌تواند دنبال کند. بانک‌ها به جای جایگزینی کامل شرکت‌های بومی کریپتو، بیشتر به ارائه‌دهندگان زیرساخت برای خدمات نگهداری، کارگزاری، استیکینگ و توکن‌سازی متکی خواهند بود. خود Sygnum به طور فزاینده‌ای بر تأمین زیرساخت دارایی دیجیتال تنظیم‌شده برای موسسات مالی متمرکز شده است تا رقابت برای مشتریان خرده‌فروشی. اشنایدر گفت: «ما تمایل واضحی به سمت موسسات تنظیم‌شده می‌بینیم. بانک‌ها رابطه را دارند.»