گزارش جامع بازارهای مالی جهان: تلاقی تحولات پولی فدرال رزرو، بازآرایی ساختار ژئوپلیتیک خاورمیانه و نوسانات دارایی‌های ریسکی: در هفته معاملاتی منتهی به 19 ژوئن 2026 

اقتصاد کلان و سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی

در هفته معاملاتی منتهی به 19 ژوئن 2026، اتمسفر حاکم بر اقتصاد جهانی تحت تأثیر دو رویداد بسیار قدرتمند و متوازن‌کننده قرار گرفت: از یک سو، امضای یادداشت تفاهم تاریخی میان ایالات متحده و ایران در سوئیس با هدف بازگشایی تنگه هرمز و توقف درگیری‌ها، بخش عمده‌ای از ریسک‌های ژئوپلیتیک و نگرانی‌های مربوط به زنجیره تأمین انرژی را خنثی کرد. از سوی دیگر، برگزاری نخستین نشست کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) به ریاست کوین وارش (Kevin Warsh)، با اتخاذ لحنی به‌شدت انقباضی و فراتر از انتظارات بازار، فرضیه کاهش زودهنگام نرخ بهره را به طور کامل به حاشیه راند. فدرال رزرو در این نشست به اتفاق آرا تصمیم گرفت نرخ بهره هدف صندوق‌های فدرال را در محدوده 3.50٪ تا 3.75٪ تثبیت کند که این اقدام مبیّن چهارمین توقف متوالی نرخ بهره در سال 2026 است. با این حال، تأکید مکرر وارش بر واژه «ثبات قیمت‌ها» در جریان کنفرانس مطبوعاتی 43 دقیقه‌ای خود و امتناع اصولی وی از ارائه پیش‌بینی‌های نمودار نقطه‌ای (Dot Plot) با این استدلال که پیش‌بینی‌ها همواره در معرض تغییرند، رویکرد منعطف و داده‌محور جدیدی را در ساختار بانک مرکزی آمریکا پایه‌گذاری کرد.

تغییرات کلیدی در خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی اعضای کمیته (SEP) نشان داد که برآورد میانه تورم شاخص ترجیحی فدرال رزرو، یعنی هزینه‌های مصرف شخصی (PCE)، برای سال 2026 به شکل چشمگیری از 2.7٪ به 3.6٪ ارتقا یافته و پیش‌بینی تورم هسته (Core PCE) نیز به 3.3٪ رسیده است. در همین راستا، 9 عضو از 18 شرکت‌کننده در نظرسنجی، خواهان حداقل یک مرحله افزایش مجدد نرخ بهره در سال 2026 شده‌اند. این راهبرد انقباضی نشان می‌دهد فدرال رزرو ترجیح می‌دهد ریسک کاهش نرخ رشد اقتصادی به محدوده 2.2٪ را پذیرفته اما از بازگشت فشارهای تورمی ناشی از شوک‌های عرضه جلوگیری کند.

در آن سوی اقیانوس اطلس، بانک انگلستان (BoE) نیز با تکیه بر کاهش تورم سالانه ماه می به 2.8٪ و تقلیل نرخ بیکاری به 4.9٪، نرخ بهره خود را در سطح 3.75٪ بدون تغییر نگاه داشت. با این حال، شکاف آرای 7 به 2 در میان اعضای کمیته سیاست پولی بریتانیا و اصرار دو عضو بر افزایش نرخ به 4٪، نشان‌دهنده شکنندگی روند دیس‌اینفلاسیون در بریتانیا است. علاوه بر این، در بخش مالیه عمومی بریتانیا، انتشار آمار استقراض خالص بخش دولتی در ماه می با ثبت رقم 23.3 میلیارد پوند (30٪ افزایش نسبت به سال گذشته)، فراتر از پیش‌بینی‌های 17.7 میلیارد پوندی اداره مسئولیت بودجه (OBR) ظاهر شد که این امر در کنار پیروزی اندی برنهام (Andy Burnham) در انتخابات میان‌دوره‌ای میکر‌فیلد و احتمال به چالش کشیدن نخست‌وزیری کی‌یر استارمر، نااطمینانی‌های مالی و بودجه‌ای بریتانیا را به شدت افزایش داد.

هم‌زمان، بانک ملی سوئیس (SNB) نرخ بهره خود را در سطح 0٪ تثبیت کرد، اما با ارتقای جزئی پیش‌بینی تورم سال‌های 2026 و 2027 به محدوده 0.6٪ به دلیل تأثیرات تأخیری شوک‌های انرژی، بر آمادگی خود جهت مداخله فعال در بازار ارز برای مهار قدرت فرانک سوئیس تأکید کرد. بانک مرکزی جمهوری چک نرخ بهره خود را افزایش داد، در حالی که بانک مرکزی ژاپن (BoJ) و بانک رزرو استرالیا (RBA) تصمیمات خود را در کانون توجهات نگاه داشتند.
 

بازار تبادلات ارزی (فارکس)

تفاوت‌های بنیادین در رویکرد بانک‌های مرکزی بزرگ جهان، کاتالیزور اصلی نوسانات شدید در بازار فارکس بود. دلار آمریکا تحت حمایت صعود مجدد بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری (ثبت نرخ 4.19٪ برای اوراق 2 ساله و 4.46٪ برای اوراق 10 ساله) روند صعودی خود را از سر گرفت. شاخص دلار آمریکا (DXY) با افزایشی نزدیک به 1٪ در مقیاس هفتگی، به تراز 100.76 رسید و سقف‌های یک سال اخیر خود را به چالش کشید. دلار بیشترین قدرت را در برابر ارزهایی به نمایش گذاشت که بانک‌های مرکزی آن‌ها همچنان در فاز تعلیق یا مواضع نسبتاً منعطف به سر می‌برند.

جفت‌ارز GBP/USD با افت هفتگی 1.3 درصدی مواجه شد و به محدوده 1.3227 سقوط کرد. علیرغم انتشار داده‌های قوی خرده‌فروشی بریتانیا، افزایش بازدهی اوراق قرضه دولتی (Gilts) به 4.84٪ پس از انتخابات میکر‌فیلد، نشان‌دهنده افزایش ریسک سیاسی کشور و گریز سرمایه‌ها از پوند بود. یورو نیز روند نزولی مشابهی را تجربه کرد و جفت‌ارز EUR/USD به زیر مرز روانی 1.146 نفوذ کرد و در سطح 1.1469 تثبیت شد. جفت‌ارز USD/JPY تغییرات محدودی را ثبت کرد و در تراز 161.27 بسته شد؛ با این حال، تداوم ضعف ین ژاپن در برابر دلار آمریکا بازتاب‌دهنده واگرایی نرخ بهره واقعی میان دو اقتصاد است. در بخش ارزهای پناهگاه امن، جفت‌ارز USD/CHF با صعود به مرزهای بالایی 0.8000 (محدوده 0.8036 تا 0.8071) واکنش مستقیمی به پویایی نرخ صفر درصدی سوئیس و چشم‌انداز کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک نشان داد که این امر تقاضا برای دارایی‌های فرانک سوئیس را تا حدی تضعیف کرد.
 

بازار رمزارزها

بازار رمزارزها در هفته معاملاتی گذشته تحت فشارهای ساختاری شدیدی قرار گرفت و مسیر متفاوتی را نسبت به رالی بازارهای سهام سنتی پیش گرفت. بیت‌کوین (BTC) با تجربه کاهش ارزش بیش از 4 درصدی در مقیاس هفتگی، به محدوده 63,021 تا 63,298 دلار عقب‌نشینی کرد و تلاش معامله‌گران برای تثبیت فراتر از سقف کانال 68 تا 70 هزار دلاری بی‌نتیجه ماند. واکاوی داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد که اگرچه کیف‌پول‌های بزرگ دارنده 100 هزار تا 1 میلیون بیت‌کوین نزدیک به 11,000 واحد بیت‌کوین (معادل 700 میلیون دلار) را انباشت کرده‌اند، اما خروج هفتگی 1.67 میلیارد دلار از صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین مانع از تحقق حرکت‌های صعودی شد. در این میان، خرید 1,587 واحد بیت‌کوین دیگر توسط مایکل سیلور برای شرکت مایکرواستراتژی (Strategy) به ارزش 100 میلیون دلار نتوانست بازار را بازیابی کند؛ به ویژه آنکه سقوط ارزش سهام ممتاز ترجیحی این شرکت (STRC) به سطح 89 دلار (11٪ زیر قیمت اسمی) منجر به توقف فروش سهام جهت تأمین مالی خریدهای بعدی بیت‌کوین شد.

اتریوم (ETH) نیز با ثبت بازدهی منفی، به ترازهای 1,705 تا 1,731 دلار افت کرد. این کاهش قیمت علیرغم دارایی‌های عظیم اتریوم شرکت بیت‌ماین (Bitmine) صورت گرفت که مالکیت 5.62 میلیون واحد اتریوم (شامل 4.7 میلیون واحد استیک‌شده در شبکه اعتباردهی MAVAN) را در اختیار دارد. در جبهه تحولات نظارتی و نهادی، شرکت مورگان استنلی دومین پیش‌نویس اصلاحی فرم S-1 خود را برای راه‌اندازی صندوق‌های ETF اسپات اتریوم و سولانا با کارمزد بسیار رقابتی 0.14٪ ثبت کرد. همچنین، فدرال رزرو و آژانس‌های نظارتی تابعه، مقررات پیشنهادی سخت‌گیرانه‌ای را برای فرآیند احراز هویت مشتریان (CIP) صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های پرداخت تحت قانون GENIUS ارائه کردند. از سوی دیگر، تصویب قانون مالیات تراکنش‌های دیجیتال 0.2 درصدی در ایالت ایلینوی آمریکا و رد درخواست بایننس توسط رگولاتور یونان که می‌تواند به لغو مجوز فعالیت این صرافی در کل اتحادیه اروپا تحت چارچوب قوانین MiCA منجر شود، بر دغدغه‌های نظارتی بازار افزود. در نهایت، دادگاه تجدیدنظر ایالات متحده محکومیت سم بنکمن-فرید (SBF) را تأیید کرد و صرافی کوین‌بیس از برنامه‌های خود برای راه‌اندازی معاملات فرامرزی سهام توکنیزه‌شده با قابلیت سود تقسیمی برای کاربران غیرآمریکایی پرده برداشت.
 

بازار کالاهای اساسی و فلزات پایه

بازار انرژی در هفته گذشته دستخوش تلاطمات ساختاری شدیدی شد. در بستر رویدادهای دیپلماتیک، امضای پیش‌نویس توافق‌نامه پایان درگیری‌ها میان ایالات متحده و ایران در سوئیس که متضمن فرجه‌ای 60 روزه برای نهایی‌سازی معاهده صلح و بازگشایی کامل مسیر ترانزیت انرژی در تنگه هرمز است، ریسک ژئوپلیتیک موجود در بازار نفت را به طور موثری خنثی کرد. این امر موجب سقوط آزاد نفت خام شد، به طوری که شاخص نفت برنت بیش از 13.7٪ کاهش یافت و به زیر مرزهای کلیدی سقوط کرد و نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) نیز با افتی نزدیک به 10٪ تا ترازهای 77 تا 78 دلار عقب نشست. با این حال، در آخرین روز معاملاتی (جمعه)، در پی انتشار اخباری مبنی بر تعویق دور دوم مذاکرات صلح در سوئیس و افزایش تنش‌های مرزی میان اسرائیل و حزب‌الله، بازار انرژی با نوسانات صعودی محدودی مواجه شد که در نهایت نفت برنت معاملات را در سطح 80.21 دلار در هر بشکه و نفت WTI را در سطح 77.33 دلار به پایان رساندند. در بازار گاز طبیعی، قیمت هاب هنری هاب (NATGAS) در سطح 3.2 دلار بسته شد، در حالی که شاخص اروپایی TTF با نوسانی مثبت در تراز 42.1 یورو به ثبات رسید.

در حوزه فلزات صنعتی، معاملات مس آتی با نوساناتی جزئی همراه بود و در محدوده 6.33 دلار در هر پوند (معادل 13,684 دلار در هر تن در بورس فلزات لندن) تثبیت شد. تحلیل‌گران نهاد گلدمن ساکس اشاره دارند که علیرغم وجود مازاد عرضه جهانی در سال 2025 (حدود 500 هزار تن) و سال 2026 (حدود 160 هزار تن)، تقاضای ساختاری ناشی از سرمایه‌گذاری در فناوری هوش مصنوعی، بخش‌های دفاعی و نوسازی خطوط شبکه انتقال نیرو مانع از نزول قیمت مس به زیر سطح 10,000 دلار در هر تن خواهد شد. همچنین، پتانسیل بالای تصویب تعرفه ترجیحی 25 درصدی بر روی مس تصفیه‌شده وارداتی به آمریکا پیش از پایان ژوئن 2026، چشم‌انداز ورود زودهنگام محموله‌های مس به هاب‌های انبارداری ایالات متحده را تقویت کرده است. سایر فلزات پایه بورس لندن نظیر آلومینیوم در سطح 3,401.5 دلار، روی در تراز 3,563 دلار و نیکل در سطح 17,760 دلار دادوستد شدند.
 

فلزات ارزشمند

بازار فلزات گرانبها در طول هفته با اصلاح شدید و پایداری مواجه شد. بهای نقدی طلا با بیش از 1.5٪ کاهش هفتگی، به تراز 4,151.74 دلار در هر اونس سقوط کرد. نقره نیز با از دست دادن پناهگاه‌های حمایتی قبلی خود، در محدوده 64.90 دلار در هر اونس بسته شد. ریزش یک‌دست قیمت فلزات گرانبها عمدتاً ناشی از تداوم جهش بازدهی اوراق قرضه دولتی در اقتصادهای پیشرو بود که به عنوان جایگزین مستقیم و بدون ریسک طلا عمل می‌کنند. فشارهای فروش پس از آن شدت گرفت که بانک گلدمن ساکس رسماً تارگت قیمتی شمش طلای خود را برای سال 2026 کاهش داد. تضعیف بهای طلا به طور مستقیم ارزش بازاری سهام شرکت‌های بزرگ استخراج طلا نظیر فرسنیلو (Fresnillo) و اندور ماینینگ (Endeavour Mining) را در بورس لندن به ترتیب با کاهش 4.7٪ و 3.3٪ روبرو ساخت.
 

شاخص بورس‌های جهانی

علیرغم تعطیلی بازارهای نقدی سهام و اوراق قرضه ایالات متحده در روز جمعه به مناسبت گرامیداشت روز فدرال «جونتینت»، معاملات بخش فیوچرز سهام فعال بود و افت ناچیز 0.1 درصدی را برای اس‌اند‌پی 500 و نزدک 100 به نمایش گذاشت. با این حال، در طول روزهای معاملاتی قبل، بازارهای مالی آمریکا رالی صعودی خیره‌کننده‌ای را رقم زدند. شاخص نزدک کامپوزیت با جهش چشمگیر 2.4 درصدی به سطح 26,518 واحد رسید، در حالی که شاخص اس‌اند‌پی 500 (S&P 500) با رشد هفتگی 0.9٪ مرز تاریخی 7,501 واحد را فتح کرد و میانگین صنعتی داو جونز با صعود 0.7٪ در تراز 51,656 واحد ایستاد. این رالی عمدتاً به دلیل تخلیه ریسک جنگ در خاورمیانه و استقبال بازار از عرضه اولیه 75 میلیارد دلاری سهام شرکت فضایی و هوش مصنوعی اسپیس‌اکس (SpaceX) با ارزش‌گذاری فراتر از 2 تریلیون دلار بود. البته سهام اسپیس‌اکس پس از بازگشایی قدرتمند، در روزهای چهارشنبه و پنج‌شنبه دستخوش اصلاح فنی 3.6 درصدی شد و به قیمت 185 دلار رضایت داد. همچنین در لایه‌های درونی بازار آمریکا، غول خدمات فناوری اکستنچر (Accenture) پس از تعدیل منفی برآورد درآمدهای سالانه خود با سقوط آزاد 18 درصدی مواجه شد که این امر موجب افت ارزش شرکت‌های هم‌ردیف نظیر کوگنیزانت (-10.5٪)، آی‌بی‌ام (-5.0٪) و گارتنر (-4.6٪) شد. فروشگاه زنجیره‌ای کروگر (Kroger) نیز پس از انتشار گزارش مالی فصلی ناامیدکننده، 8٪ از ارزش سهام خود را از دست داد.

در اروپا، بازارها عملکرد ضعیف‌تری را به ثبت رساندند. شاخص پان‌اروپایی Stoxx 50 حدود 0.1٪ افت کرد، دکس آلمان (DAX) با کاهش روزانه 0.2٪ مواجه شد و کک 40 فرانسه (CAC 40) به دلیل آشفتگی‌های سیاسی قاره، ریزش هفتگی مداوم و افت روزانه 0.6٪ را تجربه کرد. شاخص فوتسی 100 لندن (FTSE 100) تحت تأثیر صعود بازدهی اوراق قرضه و نااطمینانی‌های سیاسی کابینه کارگری، افت هفتگی 1٪ را ثبت کرد و در سطح 10,363.27 واحد بسته شد. در مقابل، سهام رنو (Renault) فرانسه به دلیل خرید 65٪ از سهام شرکت لجستیکی فلکسیس، رشد قوی 3.9 درصدی را تجربه کرد. شاخص بورس لهستان (WIG20) رشد 0.2٪ و بورس ایتالیا (FTSE MIB) صعود 0.3٪ را ثبت کردند. در منطقه آمریکای لاتین، شاخص اس‌اندا‌پی مروال آرژانتین (MERVAL) افت هفتگی 1.83٪ را پذیرا شد. در نهایت، شاخص نیککی 225 ژاپن (Nikkei 225) با عبور از تمامی موانع صعودی، سقف تاریخی جدیدی را در سطح 71,250.06 واحد به ثبت رساند.
 

تحلیل و چشم‌انداز هفته پیش‌رو

در هفته معاملاتی پیش‌رو، ارزیابی رفتار بازارها در گرو پردازش اطلاعات حساسی خواهد بود که به صورت مستقیم بر انتظارات پولی سایه می‌افکند. بدون شک، مهم‌ترین رویداد آماری در ایالات متحده، انتشار شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) در روز 25 ژوئن است. با توجه به پیش‌بینی افزایش 0.3 درصدی ماهانه در هسته این شاخص (شتاب صعودی نسبت به نرخ 0.2 درصدی آوریل) و همچنین برآورد افزایش 0.6 درصدی در هزینه‌های شخصی مصرف‌کنندگان، معامله‌گران به این موضوع چشم دوخته‌اند که آیا نشانه‌های تورم چسبنده تئوری انقباضی کوین وارش را تأیید خواهد کرد یا خیر. هرگونه داده فراتر از انتظار در این بخش، می‌تواند بازدهی اسناد خزانه آمریکا را بیش از پیش تقویت کرده و فرصت بازیابی را از طلا و بیت‌کوین سلب کند.

علاوه بر این، در حوزه‌های کلیدی زیر جریان‌های معاملاتی شکل خواهد گرفت:

• ارزیابی شاخص‌های مدیران خرید (PMI): انتشار برآوردهای اولیه شاخص مدیران خرید برای ماه ژوئن در مناطق مختلف از جمله استرالیا، ژاپن، هند، منطقه یورو، بریتانیا و ایالات متحده، معیار دقیقی برای سنجش پایداری تولید صنعتی و بخش خدمات در برابر نرخ‌های بهره محدودکننده خواهد بود.
• سفارش‌های کالاهای بادوام ایالات متحده: بررسی برآوردها حاکی از احتمال افت 4.7 درصدی این سفارش‌ها پس از جهش خیره‌کننده 7.9 درصدی در آوریل است که پویایی منفی آن می‌تواند نشان‌دهنده تعدیل موقت چرخه‌های سرمایه‌گذاری سنگین باشد.
• تست استرس سالانه فدرال رزرو برای بانک‌ها: انتشار نتایج تست سالانه تاب‌آوری سیستم بانکی آمریکا در سال 2026، پایداری ترازنامه‌های مالی بانک‌ها را در سناریوهای بحران شدید نقدینگی مورد سنجش قرار می‌دهد.
• فصل گزارش‌های مالی شرکتی: نتایج عملکرد مالی شرکت‌های بزرگی همچون الیمنتیشن کوش-تارد (دوشنبه)، فدکس و کارناوال (سه‌شنبه)، مایکرون تکنولوژی (چهارشنبه) و اچ‌اند‌ام سوئد (پنج‌شنبه) پایداری حاشیه سود شرکت‌ها در شرایط نوسانی بازار کالا و هزینه‌های تامین مالی بالا را مشخص خواهد کرد.

از منظر تحلیل ثانویه، اتمسفر بازارها همچنان تحت تأثیر چرخش استراتژیک فدرال رزرو خواهد بود. تا زمانی که تنگه هرمز عملاً بازگشایی شود و ثبات ترانزیت نفت تأیید گردد، نوسانات بازار کالا بالا باقی خواهد ماند، اما سیاست‌های پولی انقباضی برتری خود را حفظ کرده و دلار آمریکا احتمالاً دستِ بالا را در جبهه ارزی فارکس حفظ خواهد کرد.