چگونه مداخلات هماهنگ خرید ارز عمل می‌کنند

مداخله هماهنگ ارزی به دو یا چند دولت اجازه می‌دهد تا به طور همزمان یک ارز تحت فشار را خریداری کنند، تقاضای بازار را افزایش داده و نشان می‌دهند که چند مقام آماده تعهد ذخایر هستند، به گفته BofA Global Research. ژاپن و آمریکا در 31 ژوئیه مداخله هماهنگ خرید ین انجام دادند. هدف فوری، کاهش USD/JPY به زیر 155 است، سطحی که پس از شکست مداخلات قبلی ژاپن به کف تلقی می‌شد. ژاپن معمولاً خرید ین را از پرتفوی ذخایر ارزی 1.3 تریلیون دلاری خود تأمین می‌کند. در پایان ژوئن، این ذخایر شامل 162 میلیارد دلار سپرده و 929 میلیارد دلار اوراق بهادار بود که تصور می‌شود بخش عمده آن در اوراق خزانه آمریکا نگهداری می‌شود. حدود 283 میلیارد دلار از اوراق بهادار ظرف یک سال سررسید می‌شوند. همراه با درآمد بهره، ذخایر ژاپن می‌تواند بدون فروش دارایی، حدود 27 میلیارد دلار نقدینگی ماهانه ایجاد کند. با این حال، مداخله اخیر ممکن است در سه روز معاملاتی از 10 تریلیون ین فراتر رفته باشد. در این مقیاس، وزارت دارایی احتمالاً باید اوراق بفروشد، یا در برابر اوراق خزانه خود از طریق تسهیلات FIMA فدرال رزرو استقراض کند، یا هر دو رویکرد را ترکیب کند. FIMA به مقامات پولی خارجی اجازه می‌دهد اوراق خزانه را به طور موقت با دلار مبادله کنند و نیاز به فروش مستقیم اوراق را کاهش دهد. ژاپن در حال حاضر با محدودیت 60 میلیارد دلاری طرف مقابل مواجه است و هزینه نسبتاً بالای این تسهیلات ممکن است استفاده از آن را محدود کند. وزارت خزانه داری آمریکا می‌تواند مداخله را از طریق صندوق تثبیت ارز خود تأمین مالی کند که شامل دلار، حقوق برداشت ویژه و ارزهای خارجی است. فدرال رزرو نیز می‌تواند عملیات خزانه داری را مطابقت دهد، اما الزامی نیست. در جریان اقدام ژوئیه، واشنگتن گزارش شده یورو فروخت نه دلار برای خرید ین. عملیات بیشتر ممکن است نیاز به فروش مستقیم USD/JPY داشته باشد زمانی که ذخایر یورو محدود شود. همکاری قدرت آتش درک شده را فراتر از ذخایر ژاپن گسترش می‌دهد و سیگنال پیگیری احتمالی از طریق افزایش سریعتر نرخ بهره بانک ژاپن یا تغییرات مالی را نشان می‌دهد. تحلیلگران پیش‌بینی پایان سال USD/JPY را پس از مداخله از 152 به 149 کاهش دادند.